埃隆·马斯克与特斯拉在CEO薪酬方案被否决后的下一步——《华尔街日报》

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克持有该汽车制造商13%的股份。图片来源：Zuma Press对于埃隆·马斯克和特斯拉董事会其他七名成员来说，当前迫在眉睫的问题是：下一步怎么办？

本周早些时候，特拉华州一名法官裁定撤销这位特斯拉首席执行官558亿美元的薪酬方案，这让马斯克和公司董事会在如何推进方面都陷入困境。

如果上诉未能成功——法律专家表示这可能具有挑战性——董事会将不得不重新考虑这位亿万富翁首席执行官的薪酬协议，正是他让特斯拉成为全球最具价值的汽车制造商，而这一切都需在保持适当距离的压力下进行。

对于持有特斯拉13%股份的马斯克来说，离开谈判桌也并非易事。

如果马斯克选择退出特斯拉，他可能会面临股价暴跌的风险，并在此过程中以可能波及他庞大商业帝国的方式削弱其财富。

过去，这位亿万富翁曾大量质押特斯拉股票借款，用于支付个人开支和商业投资。最近，他套现了超过390亿美元的特斯拉股票，至少部分是为了资助他在2022年收购社交媒体平台Twitter（现更名为X）。

全球市值最高的汽车公司特斯拉目前估值约6000亿美元。图片来源：brendan mcdermid/Reuters马斯克和董事会主席罗宾·丹霍姆均未回应置评请求。

与此同时，由于马斯克对公司的投入程度悬而未决，特斯拉股东们陷入了进退两难的境地。这家车企约6000亿美元的估值与其CEO密不可分。

法院裁决只会进一步加剧这家电动汽车制造商未来的戏剧性和不确定性。特斯拉股价在1月份下跌了约25%。法院裁决消息传出后的两个交易日，其股价累计下跌1.4%，周四收于每股188.86美元。

特斯拉已警告2024年增速将"显著放缓"，加上其行业领先的利润率持续缩水，这些因素已让投资者有更多理由感到紧张。

“我们认为在获得更多明确信息前，该裁决将对股价造成持续负面影响，“Baird分析师在特拉华州法院裁决公布后数小时内写道。

短期内，特斯拉董事会可能会继续专注于汽车制造主业，同时"密切关注公众监督和品牌影响”，曾任职于沃尔沃汽车等数十家企业董事会的贝琪·阿特金斯表示。

她补充说，董事们还需在确定下一步行动前，厘清薪酬方案的可行范围。

“现在下结论还为时过早，因为他们需要等待并收集更多来自法院和其他法律专家的信息，”阿特金斯表示。

在一份措辞严厉的裁决中，特拉华州衡平法院大法官凯瑟琳·麦考密克严厉批评特斯拉董事会成员，称他们允许马斯克在制定自己的薪酬方案时施加过多影响力——根据数据提供商Equilar的数据，这是美国上市公司有史以来授予CEO的最大薪酬方案。

在否决2018年薪酬方案时，她批评批准该计划的董事们让马斯克主导谈判过程，且未提出要求他在汽车制造商投入特定时间的要求。

“马斯克行使了管理者对公司所能施加的最大影响力，”麦考密克写道。“最终，关键证人说明了一切——他们是为了配合马斯克，而不是与他谈判。”

康涅狄格大学法学教授迈纳·迈尔斯表示，董事会成员可以向特拉华州最高法院上诉，并在重新审议马斯克的薪酬前等待裁决。但他补充说，他们不一定需要等待。

迈尔斯说，如果他们重新审查马斯克的薪酬，董事们需要仔细考虑如何激励特定结果，而不是“让埃隆·马斯克替他们做功课”。

马斯克近日在X上批评这一裁决，他在一篇帖子中表示：“永远不要在特拉华州注册你的公司。”

周四，马斯克在X上发帖称，特斯拉将举行股东投票，将公司注册地从特拉华州迁至德克萨斯州，特斯拉的总部已设在那里。如果获得批准，这样的搬迁不会影响此案，因为在诉讼提起时特斯拉是在特拉华州注册的。

马斯克还运营着火箭公司SpaceX和社交媒体平台X，同时是人工智能公司xAI、神经科学公司Neuralink以及隧道挖掘公司Boring Co.的创始人。

在麦科米克法官公布裁决前的数周，马斯克已开始公开争取新一轮薪酬方案，以获取对特斯拉更大的控制权。

埃隆·马斯克还掌管着火箭公司SpaceX和社交媒体平台X。图片来源：john g mabanglo/Shutterstock他在X平台发帖向董事会成员发出近乎最后通牒的声明，称若无法掌控特斯拉约25%的股份，将"难以安心"将其发展为人工智能与机器人领域的领导者。

目前马斯克持有特斯拉13%的股份，为最大股东。

特斯拉股票使马斯克成为账面世界首富，但其大部分资产均绑定在其运营的企业中，特斯拉正是这个商业帝国的核心。

马斯克不从这家汽车制造商领取薪水，其2018年薪酬方案由十二批股票期权构成，这些期权已于2022年全部归属。

若特拉华州法院裁决成立，马斯克将失去这些尚未行权的期权，但已持有的股份不受影响。

失去这些期权后，马斯克将更难积累足够控制权来抵御激进投资者——这正是他近期公开表示担忧的情况。

“我担心的是，我不想控制它，但如果我对公司的影响力如此之小……以至于我可能会被某种随机的股东咨询机构投票出局，”马斯克在一月份的一次财报电话会议上表示。

Ryan Felton对本文有贡献。

联系Rebecca Elliott，邮箱：[email protected]