英国央行维持利率不变 暗示今年将降息 - 《华尔街日报》

英国央行于周四维持利率不变。图片来源：Vuk Valcic/Zuma Press伦敦——英国央行维持其关键利率不变，但暗示今年可能会自2020年以来首次降低借贷成本，尽管可能不会如投资者预期的那样迅速。

英国央行的这一举措紧随美联储的类似转向之后，美联储周三表示正在考虑何时降息，但在维持利率稳定时暗示降息不会立即到来。上周，欧洲央行将其关键利率维持在历史高位，但为春季可能降息敞开了大门。

全球范围内，通胀率在疫情后的激增后正迅速下降。不同寻常的是，这并未以经济产出下降或失业率飙升为代价。随着借贷成本预计将下降，国际货币基金组织周二表示，今年全球经济可能会实现软着陆。

然而，尽管主要央行已暗示降息即将到来，但它们敦促投资者不要期待太多太快的降息。

周四，英国央行将其关键利率维持在5.25%，并删除了可能再次加息的警告，这是迄今为止最明确的信号，表明其正在为降息做准备。相反，它表示将“持续审查”关键利率维持在5.25%的期限。

英国央行行长安德鲁·贝利表示：“我们需要看到更多证据表明通胀将持续回落至2%的目标水平并保持稳定，才能考虑降息。”

一位政策制定者主张将基准利率下调至5%，这是自2020年3月新冠疫情席卷英国以来，货币政策委员会首次出现支持降息的投票。

瑞典央行周四同样释放降息信号，在维持基准利率不变的同时暗示可能在今年上半年进行首次降息。

英国央行是最早通过加息应对消费价格飙升的主要央行之一，当时疫情余波导致全球供应链陷入混乱。但2022年全年及2023年大部分时间里，英国通胀率始终高于其他发达经济体。

不过近几个月英国通胀率急剧下降，部分经济学家预计最早四月就能重返2%的目标值，届时家庭能源价格将大幅下调。工资涨幅放缓速度也远超政策制定者预期。

但英国央行决策层希望在确认通胀受控后再下调借贷成本，九位利率制定者中仍有两人在周四会议上投票支持加息。

货币政策委员会再次强调，若要使通胀率在未来数年稳定在2%，利率必须保持"足够长时间的限制性水平"。但需注意的是，即使央行政策利率下行，其实际限制性效应仍可能持续。

当通胀放缓而名义利率维持不变时，企业及其他借款人面临的实际利率将上升，从而加剧对经济的抑制作用。

“尽管衡量实际利率的方法多种多样，但都证实当前政策已处于非常紧缩的领域，”凯投宏观首席全球经济学家詹妮弗·麦基恩表示，“未来几个月通胀持续下降将导致这些实际利率指标进一步上升，除非名义利率被下调。”

这对英国央行而言是比美联储更紧迫的问题。尽管美国经济近几个季度快速增长，英国经济却停滞不前，且预计今年不会出现强劲复苏。

英国央行周四上调了对2024年的增长预测，但即便如此，目前预计国内生产总值仅增长0.25%。2025年，预计增速将加快至仍属温和的0.75%。

在其新的预测中，英国央行表示，目前预计通胀率将在第二季度降至目标水平，如果关键利率保持不变，两年后将远低于该目标。这是政策制定者预计今年将放松货币政策的另一个信号。

然而，英国央行还发布了基于投资者预期利率路径的预测。这些预期包括5月首次降息，年底关键利率降至4%。在这种情况下，英国央行预测两年后将高于其通胀目标。这表明政策制定者并不预期会像投资者预期的那样迅速降息。

政策制定者有新的理由需要小心行事。上周发布的调查显示，由于也门胡塞叛军对红海货船的袭击扰乱了来自亚洲的货运路线，英国企业1月份不得不等待更长时间才能收到零部件。

这些袭击事件促使众多货运公司选择更安全但更长且更昂贵的路线，即绕道非洲好望角。如果额外成本持续累积，可能会给英国带来新的通胀压力。

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