《华尔街日报》：共和党为拜登的支出计划加码

美联储主席杰罗姆·鲍威尔于周三举行新闻发布会。图片来源：julia nikhinson/Agence France-Presse/Getty Images美联储周三维持利率不变，并倾向于在今年晚些时候放松政策，主席杰罗姆·鲍威尔称经济表现强劲。但就连鲍威尔也暗示，他原本预期此时经济会更疲软，这不禁让人想问近期强劲增长背后的原因是什么。一个未被充分注意的答案是：政府支出的持续激增。

零售支出增长继续超过疫情前水平，尽管利率上升，雇主仍在增加就业岗位。这推动了股市上涨，增加了持股者的财富效应。

“当股市上涨时，我们都会觉得这就像一种小小的兴奋剂，感觉棒极了，”摩根大通首席执行官杰米·戴蒙最近在达沃斯表示。他是在替其他首席执行官们发言，尽管许多美国人看到他们的食品杂货账单时仍然会感到心疼。但戴蒙补充说：“但别忘了，我们已经有了这么多的财政货币刺激。”是的，确实如此。

旧金山联邦储备银行在11月估计，家庭仍持有因疫情积累的4,300亿美元超额储蓄。这些储蓄来源于各种新冠转移支付、三年半的学生贷款暂缓偿还，以及低利率下的住房再融资。

政府还通过《通胀削减法案》、《芯片与科学法案》及基础设施法案投入数万亿美元刺激经济。我们的收件箱每天都会收到拜登政府发来的邮件——有时甚至一天数封——吹嘘又在全美某地发放了数十亿美元的补助金。

2023财年联邦预算赤字高达2万亿美元，占GDP的7.5%，约是2016至2019年平均赤字水平的两倍。令人难以置信的是，上一财年赤字规模比名义GDP增长额还高出4000亿美元，且毫无缩减迹象。

国会预算办公室数据显示，本财年前三个月联邦赤字达5090亿美元，同比扩大21%。这一切发生在选举年绝非巧合。

本财年前三个月，社会保障和医疗保险支出同比激增12%至13%。提高后的补贴推高了奥巴马医改参保率。劳工统计局数据显示，12月新增就业岗位中，政府、医疗保健和社会救助领域占比过半，福利支出增长是重要原因。

若非国税局暂缓新一轮刺激措施，赤字规模还会更大。由于担心滥用和欺诈，该机构于9月暂停处理新冠时期员工留任税收抵免的新申请。据估算，国税局积压的抵免申请达2440亿美元，一旦处理将向经济释放巨量资金。

所有这些支出至少在短期内都会对国内生产总值（GDP）有所贡献。但其中大部分并非能长期提升生活水平的有效增长，而为此买单的很可能将是更高的税收。

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正因如此，众议院共和党人竟想协助民主党再开一场赤字狂欢派对，实在令人费解。原定于周三晚间在众议院表决的两党税收协议，将提高儿童税收抵免额度，并将部分企业税收优惠延长至2025年。官方联合税收委员会预估成本为780亿美元。但Strategas研究机构的丹·克利夫顿指出，该法案条款实际上将在前两年减税逾2000亿美元。

这些措施包括扩大利息支付抵扣额度以鼓励企业增加债务融资，同时允许研发费用即时抵扣和设备投资加速折旧。这些税收延期政策具有临时性，要么追溯性奖励既往投资，要么将部分投资优惠提前一两年实施，从而削弱了其对长期增长的促进作用。

民主党人之所以支持该协议，是因为他们将儿童税收抵免条款视为实现全民基本收入的阶段性成果，并希望提振今年疲软的企业投资。政治谜团在于共和党为何甘愿为此背书。由民主党人罗恩·怀登与共和党众议员杰森·史密斯协商达成的这项税收法案，无异于为拜登竞选连任送上又一份实物献金。

本文发表于2024年2月1日印刷版，标题为《共和党为拜登送上支出大礼》