微软有三万亿美元的理由继续对谷歌施压——《华尔街日报》

微软CEO萨提亚·纳德拉（左）与Alphabet CEO桑达尔·皮查伊。图片来源：(左) Stephen Brashear/Associated Press; (右) ANDREW CABALLERO-REYNOLDS/AFP/Getty Images如今做微软 显然比做谷歌轻松，但也绝非易事。

这两家科技巨头的核心业务截然不同，却面临着诸多相同的整体挑战。它们都已成长为庞然大物，每年必须新增数百亿美元收入才能维持较低的两位数增长率；监管机构都认为它们已经过于庞大而紧盯不放；两者都在全力利用生成式人工智能技术开拓重要新业务——这正是周二下午两家公司发布的季度财报中最受关注的核心议题。

与三个月前的对决式财报一样，本轮胜出者仍是微软。这家软件巨头620亿美元营收和270亿美元运营利润双双刷新季度纪录，并大幅超出华尔街预期——尽管包含Windows系统、游戏及设备业务的部门盈利表现令人失望。更重要的是，在截至12月的第二财季中，微软Azure云计算业务收入同比增长30%，较9月当季增速有所提升，比分析师预期高出2个百分点。

谷歌规模较小的云业务收入增长也有所改善，第四季度同比增长26%，而上一季度增长率为22%。但这不足以完全抵消广告业务增长的令人失望，广告仍占母公司Alphabet年总收入的77%。Alphabet第四季度237亿美元的营业利润也较华尔街共识目标低了约1%。财报公布后，其股价在周二盘后交易中下跌近6%。

但微软现在面临着更高的期望带来的特殊挑战。过去12个月，其股价飙升68%，而Alphabet的涨幅为56%。这使得微软成为第二家市值达到3万亿美元的美国公司。

微软的股价在周二财报公布后也略有下滑，尽管在与分析师的电话会议中，其收入预测略低于华尔街目标。值得注意的是，根据FactSet的数据，微软股价周二收盘时相对于谷歌母公司的远期市盈率溢价49%，是过去五年平均22%的两倍多。

投资者可能会克服这一点。周二的报告几乎没有消除微软在AI竞赛中保持明显领先——或更有利可图地运行这一竞赛的观念。该公司2023年云收入总计1243亿美元，全年增长23%。相比之下，谷歌云增长26%，但其规模仅为微软的四分之一左右。微软还指出，AI为其最近一个季度Azure收入增长贡献了6个百分点，而谷歌在周二的电话会议中未具体说明其生成式AI服务的财务贡献。

微软的预测显示，三月季度的营业利润率将达到43%，比华尔街的预测高出3个百分点，而分析师预计Alphabet同期的利润率为28%。

但两者的成本也在急剧上升。谷歌母公司第四季度的资本支出创下了110亿美元的纪录，首席财务官露丝·波拉特预计，由于支持人工智能建设的基础设施投资增加，2024年的支出将比去年“显著增加”。微软首席财务官艾米·胡德同样表示，在刚刚结束的季度中，资本支出同比增长55%至97亿美元后，三月季度的资本支出将“大幅增加”。

支撑一家3万亿美元的企业并不便宜。

作者：丹·加拉格尔，联系邮箱：[email protected]