《华尔街日报》：全球并购交易活动今年有望回暖

西澳大利亚皮尔巴拉地区的一处铁矿。贝恩公司表示，即便全球并购活动趋于平稳，澳大利亚能源与自然资源领域仍将保持并购势头。图片来源：Carla Gottgens/Bloomberg News悉尼——随着市场参与者对利率走势有了更明确的预期，2024年全球并购活动低迷态势有望逆转，但由于部分大宗商品价格暴跌，澳大利亚能源与资源领域部分行业的交易活动仍面临不确定性。

咨询公司贝恩(Bain & Co.)在一份新报告中指出，2023年全球并购市场总规模下降15%，至3.2万亿美元，为十年来最低水平。战略性交易（即企业收购或出售另一家公司的全部或部分业务）价值下降6%，美洲市场保持稳定，但欧洲和亚洲市场表现疲软。分行业看，能源与自然资源领域的交易激增，而科技行业交易放缓。

去年，由于企业面临利率上升、宏观经济前景不明朗、监管审查加强以及地缘政治风险等因素，全球并购活动从疫情时期的高点大幅下滑。贝恩在《2024年并购报告》中发现，最大障碍在于买方出价与卖方要价之间存在差距。

但形势可能正在转变。该咨询公司在报告中称，预计2024年并购交易将增多，随着2023年积压的大量可交易资产开始流动，交易进程可能会加快。

“总体而言，企业资产负债表依然稳健，持有大量现金，加息周期似乎……已接近尾声。资本成本的任何确定性都将促进交易活动，而利率下调的推动作用将更为显著，”贝恩表示。

“仍有一些因素会抑制交易数量和金额。监管审查的最大影响可能在于阻止交易启动。与此同时，地缘政治紧张局势很可能会抑制某些跨区域交易。”

不过该咨询公司指出，企业可能会剥离不符合战略的资产，私募股权公司则可能寻求出售存续时间较长的被投企业。

就本地市场而言，趋势与全球保持一致。

2023年澳大利亚和新西兰并购市场总值为790亿美元，较上年下降13%。战略交易金额从2022年的670亿美元增长4%，但这一结果因两笔超大型交易而呈现正向偏差。战略交易数量下降11%。

纽蒙特收购纽克雷斯特矿业（黄金开采行业有史以来最大并购交易）是主要驱动力，另一笔是澳大利亚药品供应商Sigma Healthcare与私营药房运营商CW集团的合并。

“2023年期间，监管不确定性增加和利率上升阻碍了交易活动，而股市则因2024年可能降息而反弹，”贝恩墨尔本办事处合伙人马克·犹大表示。

据珀斯贝恩合伙人利亚姆·康诺利透露，2023年澳大利亚和新西兰能源与自然资源领域的战略交易额约占总额的50%，但实际潜力可能更大。他表示，去年有超过200亿澳元（约合132.2亿美元）的能源资源类项目遭遇搁置或取消。

美国公司雅保在澳大利亚首富大举入股后，终止了收购锂矿商狮镇资源的交易。

布鲁克菲尔德对起源能源的收购要约，因后者最大股东澳大利亚养老基金认为报价过低而遭股东否决。

康诺利指出：“布鲁克菲尔德与起源能源的案例表明，澳大利亚养老金行业的影响力正持续增强，这种趋势将愈演愈烈。”

“随着利率见顶，2024年估值差距缩小将利好能源与自然资源交易，但我们预计不确定性仍将存在，尤其是关键矿物领域——部分大宗商品价格正经历剧烈波动。”

以锂价为例，作为电动车电池和智能手机等科技产品的关键材料，在澳大利亚等产地供应过剩的冲击下，其价格已跌至近两年低点。近期美国电动车销量增长停滞，更打乱了部分车企原本乐观的生产计划。

总体而言，康诺利表示，即使全球并购活动趋于稳定，澳大利亚能源和自然资源行业仍将保持并购势头。

他表示：“能源转型需要大量资金来实现政府和企业的目标，这可能会在2024年继续推动交易活动。”

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