标普500指数仅靠一个板块推动创下新高——《华尔街日报》

标普500指数时隔两年重返历史高点。在其11个板块中，唯有信息技术板块同样创下新高。

作为微软、苹果和英伟达等科技巨头的聚集地，该板块正乘着人工智能热潮，推动大盘在过去六个交易日中有五日收于历史高位。2024年开年以来，标普500指数上涨2.5%，而科技板块涨幅达5.9%。

其余10个板块当前交易价格较历史峰值平均低15%，且无一在1月份创下新纪录。采用等权重计算的标普500指数（赋予指数中最小和最大公司同等权重）今年下跌0.3%。

两年前的市场上涨态势更为广泛。在2022年1月标普500创纪录前的两周内，工业、金融、必需消费品、房地产、医疗保健、公用事业和材料等七大板块与科技板块一同刷新历史高点。

对部分投资者和策略师而言，窄幅上涨可能是令人担忧的信号。他们指出，当少数大型股票贡献了市场大部分涨幅时，若其中几只权重股表现不佳，市场将更容易受到下行冲击。

例如，根据Bespoke投资集团的分析，如果六大科技股回调至200日移动均线，标普500指数将下跌约5%。（200日移动平均线是广泛关注的技术指标，用于衡量长期价格趋势。）

英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋图片来源：Walid Berrazeg/Zuma Press大型科技股去年大部分时间也主导了市场。2023年最后几周，投资者因押注美联储即将降息而受到鼓舞，这推动了“万物上涨”，从小盘股到黄金和债券等资产价格均得到提振。

他们预计2024年会出现更多类似情况，但政策转向派对带来的一些乐观情绪似乎正在消退。比预期更火热的经济数据推动基准10年期美国国债收益率回升至4%以上。投资者因此推迟了对首次降息时机的预期，这可能使股市更难延续涨势。

所有人的目光都将聚焦于美联储周三的政策会议，投资者将寻找有关官员可能何时降息以及降息幅度的线索。周五的月度就业报告将提供劳动力市场状况的最新数据。而微软、Meta Platforms和亚马逊等科技公司的财报可能会进一步揭示市场涨势能否持续。

罗森伯格研究公司总裁大卫·罗森伯格表示：“经济衰退的概念已从大多数投资组合经理的思维和布局中彻底抹去。人们对软着陆充满信心——这种信心或许已近乎自满。”

可以肯定的是，科技巨头并非2024年初唯一创下新高的股票。伯克希尔哈撒韦、Visa、麦当劳和万豪国际等公司也加入了微软、Meta、谷歌母公司Alphabet和英伟达的行列。

另一方面，小型公司股票却基本错过了这轮上涨。以小型股为主的罗素2000指数较2021年11月的历史高点下跌约20%。

乌尔曼财富合伙公司财务规划总监兼财富顾问凯特琳·弗雷德里克表示，她向客户推荐的领域之一是小型价值股，因为与大型成长股相比，它们有更大的上涨空间。

“你是更愿意在90年代亚马逊只卖书的时候买入，还是更愿意今天买入亚马逊的股票？“弗雷德里克说，“答案是你更愿意在90年代买入，因为当时它便宜得多，而且是一只小型股。现在它们的增长潜力较小，因为它们已经如此庞大。”

市场广度的技术指标也发出警告信号。根据道琼斯市场数据，纽约证券交易所涨跌线——一种流行的累积指标，追踪交易所每日上涨证券数量减去下跌证券数量——已有556个交易日未创下历史新高，这是自2009年结束的647天以来最长的一次。

然而历史数据表明，涨势会催生更多涨势。根据ClearBridge Investments的数据，在标普500指数首次突破一年多来新高的前14次案例中，超过90%的情况下涨势会在接下来一年延续，平均回报率达13.9%，唯一的例外是2007年中期。

Mahoney资产管理公司首席执行官Ken Mahoney表示，他最近增加了对大盘成长股的投资。

“市场可以在龙头股的带领下继续上涨，虽然集中度高，但这没问题，“他说。“没人规定必须买等权重的标普500指数。那种投资方式其实没太大意义。”

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