定制化401(k)计划是否物有所值？——《华尔街日报》

你的401(k)计划最佳选择是什么，一刀切还是量身定制？

大多数人选择一刀切方案，将退休储蓄投入目标日期基金，这类基金旨在根据我们的退休时间线最大化回报。然而，越来越多人选择以管理账户形式实现量身定制，这种形式试图根据个人情况调整投资组合并提供建议。

如同服装定制，个性化选项需要额外成本。投资者需要判断管理账户是否物有所值。

随着雇主寻求新方法帮助职业生涯后期的员工规划退休，更多退休计划开始提供管理账户。先锋集团管理的401(k)计划中，约41%在2022年提供此类账户，高于2018年的三分之一。这些计划中约10%的员工选择了管理账户，高于2017年的7%。

咨询公司NEPC数据显示，管理账户年费约为账户余额的0.25%至0.45%，这还不包括所有投资者都需支付的常规基金费用。晨星数据显示，这显著高于目标日期基金0.19%的平均费用。先锋集团的热门选项收费低于0.10%。

目标日期基金"设置即遗忘"的便利性，加上相对低廉的费用，使其成为大多数401(k)计划的默认选项。它们吸引了流入401(k)计划资金的60%以上，并帮助数百万人的退休储蓄实现自动化管理。

在许多经纪账户中已很常见的托管账户，被宣传为一种向那些达不到财务顾问通常要求的高额余额的人提供定制化投资建议的方式。

定制化的401(k)计划可能具有吸引力，因为每个人的财务状况和退休愿望都不同。根据咨询师和托管账户提供商的看法，这些账户的理想候选人是需要更个性化财务建议的员工，比如帮助决定何时领取社会保障金或如何偿还债务。

但研究表明，这些服务并不总是值得额外的费用。

如果你不愿意花时间提供个人信息，“就像为从未使用过的健身房会员资格支付持续费用一样，”Callan的顾问Ben Taylor说。

托管账户的理由

你的401(k)通常了解你的一些情况，包括你的年龄、账户余额、工资和储蓄率。托管账户从这些输入开始，并要求提供更多细节，比如你和配偶在401(k)之外拥有多少资产，以及你的风险承受能力。

研究表明，托管账户可以帮助人们提高401(k)储蓄率，并避免在市场下跌时远离股票的诱惑。

2017年的一项研究发现，使用托管账户的储蓄者在扣除费用后，每年比目标日期基金的投资者多赚0.24%。

然而，自那以后，托管账户可能已经失去了一些优势，因为近年来许多目标日期基金的费用已经下降，根据该研究的合著者、保德信金融旗下PGIM DC Solutions的退休研究主管David Blanchett的说法。

个性化程度不足

退休顾问表示，401(k)计划中的托管账户需要储户投入时间和精力提供关键个人信息（如风险承受能力和外部账户情况）来定制投资组合。若缺乏这些信息，其效果可能与更便宜的目标日期基金相差无几——甚至可能更糟。

咨询公司Callan四月份针对一个50亿美元规模的401(k)类计划发布的报告显示，该计划中9800名使用托管账户的员工，其投资组合与目标日期基金的配置高度相似。

根据怡安集团顾问2020年的一项研究，在分析的大型401(k)计划中，超过70%的托管账户参与者的股票配置比例与同龄人的目标日期组合相近。

NEPC固定缴款解决方案主管比尔·瑞安指出，通常只有约15%的托管账户用户会提供个性化投资组合所需信息。他补充说，若缺乏风险承受能力和外部账户余额等数据，人们可能无法获得他们付费所期待的超额价值。

少数雇主会默认将员工纳入托管账户，但大多数提供该服务的计划仍由储户自主选择是否注册。由于多数401(k)计划仅提供单一托管账户服务，员工无法进行比价选择。

阿拉斯加案例研究

阿拉斯加州近期叫停了名为"My Total Retirement"的托管账户服务，不再接受公共部门员工401(k)类计划的新参与者，理由是业绩相对平庸且费用过高。

阿拉斯加州近期叫停了为州政府雇员401(k)类计划设立的托管账户新增注册服务。图片来源：Becky Bohrer/Associated Press阿拉斯加退休管理委员会委托的一份报告发现，在10,337名使用托管账户服务的公共部门员工中，有2,851人因担心股票配置过高可能影响退休储蓄目标，其股票持仓比例被调降。该委员会负责监管该州约60亿美元的401(k)类计划。

Callan公司的报告指出，许多账户被调整为股票配置比例较目标日期基金低约20个百分点左右的组合。

报告称，由于托管账户中仅11%提供了外部持仓信息，难以判断那些显示储蓄不足的账户是否真的落后于目标。

丹·麦克莱恩出于对费用和回报的担忧，从托管账户转投目标日期基金。图片来源：Dan Maclean现年53岁、居住在安克雷奇的高中化学教师丹·麦克莱恩表示，他从未向托管账户服务商告知个人退休账户余额，因为他在2007年被自动纳入该服务。直到2021年开始仔细查看账户对账单上的费用时，他才意识到自己使用了该服务。

麦克莱恩发现，他每年为一个托管账户支付高达0.45%的费用，外加0.11%的管理费和35美元的年费。他还为他持有的投资支付了费用。

他说，他账户余额的22%投资于货币市场基金和类似投资。“我的回报相当可怜。我认为一个50岁的人不应该有22%的现金，”麦克莱恩说。

晨星退休公司的首席投资官汤姆·伊佐雷克说，该程序有时会减少那些接近退休且储蓄不足的投资者的股票配置。晨星退休公司提供了支持该托管账户的软件。他说，理由是这些人可能很快需要动用他们的账户，无法承受股市中的大额损失。

阿拉斯加计划的记录保管者和提供托管账户的公司Empower的发言人史蒂夫·高利克说，由于阿拉斯加的许多公共部门员工不缴纳社会保险，也没有养老金，他们通常无法积累这些福利，退休储蓄不足的可能性更高。

他说，当人们缺乏有保障的退休收入福利可以依靠时，有充分的理由在投资组合中增加更多债券以保护部分储蓄。

高利克说，托管账户已成为员工推动州政府恢复多年前对新员工关闭的养老金的目标。

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