为何埃隆·马斯克将代理顾问比作ISIS——《华尔街日报》

不起眼的指数基金曾助力埃隆·马斯克成为世界首富。

如今，随着投资者担忧特斯拉 产品线停滞导致股价下跌，他似乎开始担心被动型股东会间接反噬自己。产品线陷入停滞。

马斯克过去两年公开表达的指数基金忧虑集中在两点：指数基金权力过大，且过度受制于为公司事务投票提供指引的代理咨询机构。

这些担忧或许能解释，为何作为特斯拉最大个人股东的马斯克坚称对这家电动车制造商控制力不足。他在最新声明中表示，代理咨询机构Glass Lewis和机构股东服务公司(ISS)对自己构成威胁。马斯克为收购推特(现称X)在2022年底出售部分特斯拉股票后，其投票权有所削弱。

“我管他们叫ISIS（与极端组织’伊斯兰国’缩写相同）。”马斯克周三如此评价ISS，“很多激进分子渗透进这些组织，对经营决策抱有古怪想法。”

先锋集团在其官网上表示，其使用代理咨询服务时秉持审慎原则。图片来源：Ryan Collerd/华尔街日报特斯拉股价本周累计下跌26%，此前该公司周三公布的第四季度业绩令人失望，马斯克警告称，随着公司致力于推出下一代汽车（可能在2025年底前），公司已进入增长放缓期。

与特斯拉股票过去波动时期不同，马斯克对公司的掌控力已不如从前（当时他持有超过20%的股份）。如今他直接持股比例为13%。

本月早些时候，马斯克的表态令投资者意外，他公开宣称若没有25%的公司投票控制权，他对将特斯拉打造为人工智能和机器人领域领导者感到"不安"——尽管AI和机器人正是特斯拉股价的重要驱动力。

周三他警告称，若缺乏这种保障，“可能会被某些随机的股东咨询公司投票出局”。

这番警告令公司治理专家困惑，他们认为其要求是为可能提出的非常规薪酬方案铺路，同时煽动散户投资者情绪以在薪酬提案提交股东前获取支持。

特斯拉因致力于推动汽车行业减少有害排放而广受赞誉。图片来源：Mario Tama/Getty Images“我认为他正试图让董事会发行新的限制性股票单位，”爱荷华大学法学教授格雷戈里·希尔表示，“归根结底，这只是要求更多资金的一种华丽说辞。”

马斯克对上市公司运营的最新不满，隐约延续着他与所谓觉醒意识病毒的持久战——这是他用来描述进步自由主义思想的说法，认为这些思想过度关注政治正确而忽视基于绩效的成就。

“代表实际股东做出的决策正在损害他们的利益！指数/被动基金存在严重问题，”马斯克在2022年春天针对环境、社会和公司治理投资（ESG）的讨论发推文称。尽管马斯克因引领汽车业减少有害排放获得多方认可，但近期ESG争议加剧，尤其在部分圈层中。

数月后他补充道：“像ISS和Glass Lewis这类‘股东服务’公司掌握了过大权力，因为被动/指数基金占据市场主导，它们将股东投票决策权外包给了这些机构。”

先锋集团(Vanguard Group)同时使用ISS和Glass Lewis的服务，是特斯拉仅次于马斯克的第二大股东。其他大股东还包括美国其他许多大型资产管理公司。他们合计持有的投票权超过了马斯克。

先锋集团在其网站上表示：“我们在尽职调查和谨慎的基础上使用代理顾问资源，基金的投票决定是独立做出的，基于基金的代理投票政策和程序，并符合投资者的长期利益。”

ISS和Glass Lewis均未公开回应马斯克的指控。两家公司此前都强烈反驳了它们是激进组织的说法，称它们的建议是根据客户的政策量身定制的，而客户的观点是多样且相互冲突的。

特斯拉在7月上海人工智能大会上展出了人形机器人原型。图片来源：Ng Han Guan/Associated PressISS首席执行官加里·雷特尔尼(Gary Retelny)在去年的一份声明中表示，他的公司"一直受到越来越多的党派攻击，这些攻击意在诋毁我们的工作，并将我们污蔑为推动ESG议程的’觉醒活动家’和’社会工程师’"。

2020年底特斯拉即将被纳入标普500指数之际，马斯克开始对指数基金的权力表示担忧，加入了某些学者和金融专家关于最优公司治理以及这些基金是否集中了过多权力的辩论，这些基金改变了个人投资方式。

特斯拉被纳入标普500指数（这一广受关注的宽基市场基准）后，意味着众多基金必须大量购入特斯拉股票，从而推高了其股价。

在入选后的数周乃至数月内，马斯克主要与特斯拉股票绑定的净资产随之飙升。

尽管马斯克声称指数基金和代理咨询公司对上市公司影响力过大，但ISS（机构股东服务公司）或Glass Lewis（格拉斯·路易斯）的建议是否如他所言对特斯拉产生同等影响尚不明确。

2016年，ISS支持特斯拉收购SolarCity（马斯克作为最大股东的濒危太阳能公司）的计划，但Glass Lewis以"近乎赤裸的救助计划"为由反对。最终交易仍达成。

2018年，两家机构均建议否决其上一份薪酬方案，但方案仍获通过。

去年，ISS建议股东反对特斯拉董事长罗宾·德霍姆连任，认为公司未有效管控高管（如马斯克）将股票质押进行个人借贷的风险。德霍姆最终成功连任。

ISS不认同董事会关于允许马斯克等高管质押持股而非抛售的观点。董事会认为允许高管保留股份的政策符合普通股东利益。

ISS当时作出的回应如今看来颇具预见性：“若一位已持有公司15%至20%流通股的高管…尚且缺乏为股东利益行事的动力，那么将其持股增至25%至30%就能实现该目标的说法显然站不住脚。”

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