《华尔街日报》：通胀降温为降息开启大门，尽管经济增长强劲

通胀已降温至美联储政策制定者可以考虑降息的程度。但何时降息的决定很可能取决于就业市场释放的信号。

美国商务部周五报告称，其消费者价格指标——美联储偏爱的通胀衡量标准——12月环比11月上涨0.2%，同比上涨2.6%。这一同比涨幅远低于2022年6月记录的7.1%，但仍掩盖了去年下半年通胀降温的程度。在截至12月的六个月里，价格仅以2%的年率上涨。

剔除食品和能源项目以更好追踪潜在通胀趋势的核心价格也呈现类似动态。12月核心价格环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，去年最后六个月的年化涨幅为1.9%。

这种降温趋势似乎可能会在未来几个月持续。二手车等商品价格可能进一步下跌，同时商务部用于计算住房价格的租金成本也将趋于缓和。

因此美联储政策制定者可以相当把握地认为通胀已回落至2%目标附近。此外，正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔在12月会议后所言，他们当前5.25%-5.5%的隔夜利率目标区间"已深入限制性领域，意味着紧缩政策正在对经济活动和通胀施加下行压力，而我们紧缩政策的全部效果可能尚未显现"。

商品价格很可能进一步下跌。图片来源：Joe Raedle/Getty Images小幅降息仍会使利率处于"限制性"区间，但也能为经济可能遇到的问题提供一定保障。下周会议不太可能降息，但3月的下一次会议很可能会采取行动。

推迟到3月之后的一个原因是，第四季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长3.3%，经济似乎表现良好。尽管美联储的目标区间处于20多年来的高点，但可能并不像政策制定者认为的那样具有限制性。

但决定因素可能是就业市场。如果1月或2月的就业报告显示就业增长放缓，3月降息的可能性似乎更大。此外，只要政策制定者确信劳动力成本压力没有上升，即使就业增长良好，他们也可能认为3月降息是合理的。他们不希望的是在今年晚些时候降息后，又不得不考虑再次加息以应对过热的就业市场。

目前，美联储政策制定者自己可能也不知道他们是否会在3月或更晚时候降息。关注就业数据吧。

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