《华尔街日报》：2023年美国经济增长3.1%——经济衰退从何谈起？GDP报告揭示实情

2023年经济衰退并未出现，这要归功于消费者的持续消费。

美国商务部周四公布的数据显示，第四季度国内生产总值同比增长3.1%。韧性十足的劳动力市场支撑着强劲的消费支出，驱散了经济衰退的阴霾。一年前经济学家们还认为衰退几乎不可避免，预测全年增长率将低至0.2%。但实际上去年经济增速较2022年的0.7%实现大幅跃升。

在家庭和政府支出的推动下，第四季度经济经季节调整和通胀因素修正后的年化增长率达3.3%，为全年画上句点。虽然较夏季4.9%的增速有所放缓，但仍保持稳健水平。

“这是经济增长极为强劲的一年，”ING集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示，“原本预期消费者会退缩——但他们没有。”

经济学家指出，尽管2024年经济扩张预计将持续，但步伐将显著放缓。随着通胀缓解，美联储可能转向降息政策以支撑经济。但招聘放缓以及耗尽疫情储蓄的美国民众面临的压力增大，可能对这种韧性构成挑战。

实现软着陆

今年最后三个月的经济表现与美联储官员努力实现的软着陆目标高度吻合。经济增长强劲，雇主新增近50万个就业岗位，通胀率降至年化1.7%，低于美联储2%的目标。

美联储官员计划在下周会议上将利率维持在23年高位不变，并已拟定2024年降息三次的方案。

超预期增长主要归功于持续消费的民众——他们在医疗保健、外出就餐和汽车方面的支出较2023年有所增加。假日销售额超出预期。经通胀调整后，住房支出与上年持平，反映出房产销售环境严峻但趋于稳定。2022年私人住宅投资曾骤降17%。

随着薪资涨幅超过物价涨幅，经济信心增强：密歇根大学数据显示，消费者信心指数在11月至1月间飙升29%，创1991年以来最大两月涨幅。消费者对通胀的预期较数月前明显缓和。

消费品巨头宝洁 周二公布强劲财报，显示其通过提价和增量销售实现增长。包括达美航空和捷蓝航空在内的航司也报告了假日旅行季的亮眼表现。

今年的经济增长还得到了政府支出激增的支持，尤其是州和地方层面的支出，以及国际贸易的推动。与上一年相比，2023年的商业投资增长速度有所放缓。

压力迹象

然而，有迹象表明，支出——乃至整个经济——将无法继续保持如此快速的增长。经济学家预计消费者支出将降温，预测今年经济增长将放缓至1%。

GDP的年度变化是将第四季度的水平与上一年的第四季度进行比较。《华尔街日报》和美联储调查的经济学家使用这一指标进行预测。

美国四大银行报告称，与上一年相比，2023年信用卡支出有所增加，并表示客户偿还余额的时间更长。逾期率正在上升。个人储蓄率在第四季度进一步下降至4%——在疫情前的十年中，这一数字很少低于5%。

“消费者通过增加债务、减少储蓄和未来投资来支撑他们的支出，”AC Cutts & Associates的首席经济学家艾米·克鲁斯·卡茨说，“他们需要一段时间才能摆脱这种状况。”

25岁的扎卡里·尼利在疫情期间在德克萨斯州的舒格兰创办了一家课后辅导机构，并在去年将其注册为正式企业。他看到了早期的增长，并能够雇佣承包商担任数学和英语辅导老师，还计划提供更多服务，如多期训练营和标准化考试准备。

部分扩张计划——包括开设实体店面的可能性——由于未来几个月需求的不确定性已被搁置。虽然客户表示对服务感到满意，但有人向尼利提到他们认为补习是难以负担的额外支出。

“当人们做预算时，补习会成为被削减的项目，“他说道，同时补充对业务长期前景及扩张计划仍持乐观态度。

其他经济放缓（但未崩溃）的迹象已显现。制造商报告近几个月产量小幅下降，部分大公司已宣布裁员。

企业对持续多年涨价后保留的定价权存疑。包括康尼格拉在内的食品零食企业，其采购量已放缓，正开始对部分商品降价。

援助将至？

美联储可能在不久后降息的前景推动股市近月上涨，更低的融资成本或将在今年晚些时候重振家庭与企业投资。劳动力市场逐渐降温叠加抑制通胀取得进展，投资者正密切关注美联储何时开始下调基准利率。

根据CME集团数据，多数投资者预计美联储将从5月会议开始降息。

假日季零售业绩显示出消费者的消费意愿。图片来源：David Paul Morris/彭博新闻在经历了数十年来最糟糕的房屋销售年后，抵押贷款利率下降正推动住房活动增加。抵押贷款银行家协会数据显示，截至1月12日当周购房贷款申请量升至7月以来最高季节性调整水平。

尽管美联储官员表示需确信价格压力持久受控才会降息，但市场已将注意力转向可能随之而来的经济增长。

牛津经济研究院美国首席经济学家瑞安·斯威特表示：“若美联储想实现软着陆，今年就需要放松货币政策。”

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