GDP报告看点：2023年如何打破经济衰退担忧——《华尔街日报》

上月零售额增速超过通胀水平。图片来源：David Paul Morris/彭博新闻社预测人士表示，2023年第四季度美国经济稳步增长，为这一年画上句号。在这一年里，持续的招聘和具有韧性的消费者缓解了普遍存在的对经济衰退的担忧。

• 接受《华尔街日报》调查的经济学家估计，第四季度国内生产总值(GDP)折合成年率较第三季度增长2%。经季节性和通胀因素调整后，这一增速将较第三季度4.9%的强劲水平有所放缓，但与疫情前的模式相符。
• 预测人士称，第四季度经济较上年同期增长2.6%。2023年的经济增速较2022年0.7%的增幅大幅加快，但低于2021年5.4%的疫情后反弹幅度。
• 消费支出约占经济产出的三分之二，被视为持续增长的推动力。一些调查显示，通胀放缓和依然吃紧的劳动力市场提振了消费者信心水平。
• 美国商务部将于美东时间周四上午8:30发布10-12月的GDP报告。

2023年的数据与经济学家一年前的预期形成鲜明对比，当时他们认为经济衰退的可能性很大，并预计全年经济将仅增长0.2%。

“今年经济增长势头确实非常强劲，”ING首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示，“消费者本应缩减开支——但他们并没有这样做。”

美国人仍在持续消费

假日季零售业绩充分展现了消费者的消费意愿。12月零售额大幅跃升，远超通胀增速。

随着工资涨幅超过物价上涨，美国人对经济的信心增强：密歇根大学数据显示，从11月到1月消费者信心指数飙升29%，创下自1991年以来最大两月涨幅。消费者预计通胀水平将远低于几个月前的预期。

不过有迹象表明，消费支出乃至整体经济难以持续保持如此高速增长。经济学家预计消费者支出将降温，预测今年经济增长将放缓至1%。

美国四大银行报告称，2023年信用卡消费额较上年增长，但客户偿还余额的周期延长。拖欠率正在上升。个人储蓄率远低于疫情前水平。

“消费者通过增加债务、减少储蓄和未来投资来维持消费，”AC Cutts & Associates首席经济学家艾米·克鲁斯-卡茨表示，“他们需要较长时间才能摆脱这种状况。”

经济承压迹象显现

其他经济放缓（但未崩溃）的迹象已经出现。制造企业报告近几个月产量小幅下降，部分大型企业已宣布裁员。

总体失业率几乎没有变化，但被裁员工找到新工作所需的时间更长了。地方层面的情况则更为复杂：去年12月，有18个州的失业率同比上升，而15个州出现下降。

企业在经历多年持续涨价后，对自身保留的定价能力感到不确定——这些涨价此前一直被消费者所消化。对于一些食品和零食公司，包括康尼格拉，购买量已经放缓，它们开始下调部分商品价格。然而，宝洁公司周二报告了强劲的收益，反映出涨价和销量增长的双重推动。

援助将至？

美联储可能在不久后降息的前景推动了近几个月的股市上涨，更低的融资成本或将在今年晚些时候重振家庭和企业投资。劳动力市场逐渐降温与抑制通胀取得进展的双重因素，使得投资者密切关注美联储可能开始下调基准利率的时机。

美联储官员计划在下周会议维持利率于23年高位不变，但已为2024年拟定三次降息。根据芝商所数据，多数投资者预计美联储将从5月会议开始降息。

抵押贷款利率的下降正推动住房活动升温，此前几十年间最糟糕的住房销售年景已告一段落。抵押贷款银行家协会数据显示，截至1月12日当周，经季节性调整的购房贷款申请量攀升至去年7月以来的最高水平。

尽管美联储官员表示在确信物价压力得到持久抑制前不会降息，但市场已将注意力转向降息后可能出现的增长。

“美联储将实现其目标，投资者明白这意味着降息，“RSM US首席经济学家Joe Brusuelas表示，“我们很快就不再讨论软着陆，而是会讨论经济重新加速。”

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