拜登为投资者带来欢乐时光 - 《华尔街日报》

1月11日，交易员们在纽约证券交易所内工作。图片来源：Michael Nagle/Bloomberg News2020年，时任总统唐纳德·特朗普曾预言，若乔·拜登当选总统，股市将会崩盘。特朗普的预测大错特错。拜登执政前三年间，标普500指数累计上涨27.4%。尽管面临新冠疫情、以色列和乌克兰战争——更不用说中国在台湾周边的威胁性军事活动——股市依然表现稳健。

2020年8月，我在本专栏撰文指出，与特朗普的预测相反，拜登政府任期内股市可能表现相当不错，年涨幅或达10%以上。截至目前，拜登任内标普500指数年均涨幅为9.1%，仅略低于10%的预期。周二该指数收于4864点，创历史新高。

多项迹象表明，从现在到2025年1月下一任总统就职前，股市将上涨10%或更多。企业盈利和公众信心是影响市场的两大最关键因素。目前这两方面都释放出正面信号。FactSet数据显示，今年企业盈利预计增长12.2%；密歇根大学最新调查显示，自去年11月以来美国消费者对经济的信心跃升29%，创1991年以来最大双月涨幅。

如今的消费者有充分理由保持信心，通胀率已大幅降至3.1%，失业率也维持在健康的3.7%。另一个利好消息是：高盛近期将美国今年国内生产总值增长预期从2.1%上调至2.3%。

利率走势同样为股市和经济提供了乐观依据。过去15年间，美联储不得不人为维持低利率以帮助美国从2007-08年经济衰退中复苏。就在利率即将回归正常水平之际，新冠疫情来袭，导致全球陷入短暂而严重的衰退，2020年十年期国债收益率曾跌至惊人的0.52%低点。

此后美联储审慎推进利率正常化，去年底十年期国债收益率一度触及5%。截至上周，该指标已回落至合理的4.15%水平，预计还将进一步温和下行。

尽管不少人对加息颇有微词，但这可能是美联储过去十年最重要的政策成就——既抑制了通胀，又稳定了经济。

加息过程中最困难的是避免引发经济衰退。美联储主席鲍威尔在拜登总统的坚定支持下实现了这一目标，值得赞赏。

对于特朗普这样曾从事房地产开发的政要而言，加息可能令人不安（他在任期间曾多次反对加息），但健全的经济体理应如此运作——利率既要足够低以支持创业和合理购房需求，也要足够高以保障储户和债券持有人收益，同时抑制过度风险投机。

随着利率回归至更正常水平且银行监管得到改善，美国人可以期待2024年经济稳定增长，股市将迎来更健康的收益。

芬恩先生是媒体公司顾问，1998至2017年间担任《巴伦周刊》编辑兼总裁。