亿万富翁霍华德·卢特尼克挑战交易所巨头CME - 《华尔街日报》

霍华德·卢特尼克图片来源：霍莉·亚当斯/彭博新闻霍华德·卢特尼克通过撼动华尔街债券交易这个封闭的小圈子成为亿万富翁。如今，这位坎托·菲茨杰拉德公司的董事长兼首席执行官正在挑战金融界最强大的巨头之一。

监管机构周一表示，他们批准了卢特尼克推出利率期货新市场的计划，该市场目前由交易所巨头芝商所集团 主导。卢特尼克称，该合资企业FMX期货交易所将于2024年年中推出。FMX是坎托经纪业务关联公司BGC集团的一个部门。

每天有价值数万亿美元的芝商所利率期货易手。交易员利用这些合约来对冲利率波动或押注美联储政策。

根据行业组织FIA的数据，经营多种商品期货市场的芝商所处理了美国利率期货99%以上的交易量。这一利润丰厚的业务使这家总部位于芝加哥的公司成为全球最有价值的交易所运营商，市值达730亿美元。

美国商品期货交易委员会周一发布命令，批准FMX推出新市场的申请。FMX计划上市与国债收益率和有担保隔夜融资利率（一种基准短期利率）挂钩的期货。此类期货将与芝商所的合约直接竞争。

分析师表示，62岁的卢特尼克面临巨大挑战。此前试图进军利率期货业务的尝试均以失败告终——包括卢特尼克十多年前支持的一次尝试。

2003年，芝加哥商品交易所欧元期货交易池内职员喊价的场景。图片来源：ANNE RYAN/美联社"他们不是第一个，也不会是最后一个挑战芝商所霸主地位的人，“Coalition Greenwich高级分析师凯文·麦克帕特兰表示，“打破这种垄断将异常艰难。”

卢特尼克最为人熟知的事迹，是带领坎托公司挺过9·11恐袭。这场灾难导致该公司纽约总部960名员工中的658人遇难。卢特尼克因当天上班迟到侥幸生还，随后数年他致力于重建坎托。

1990年代，他通过eSpeed平台推动了债券市场变革。这个国债电子交易平台加速了传统电话经纪模式的消亡。

2013年，卢特尼克的BGC集团将该平台出售给纳斯达克。但在四年后竞业禁止条款到期时，他立即卷土重来，推出新的国债电子交易平台Fenics UST。

该平台已从包括芝商所旗下BrokerTec在内的强大对手处夺取市场份额。据Coalition Greenwich数据，11月Fenics处理了国债电子交易总量近10%的份额，日均交易额约440亿美元。

卢特尼克表示，已经接入Fenics系统的银行和高速交易公司自然成为其新期货交易所的用户基础。他称，在FMX上的交易成本将"远低于"芝加哥商品交易所（CME）。

“我们已做好准备，有能力与任何对手竞争，“CME董事长兼首席执行官特伦斯·达菲在10月财报电话会议上被问及FMX时回应道。

CME在抵御竞争方面具有关键优势。除了运营期货买卖市场外，CME还运营着相关清算所——这个底层结算系统为大型交易公司持有抵押品，并通过资金划转来完成盈亏交易的结算。

竞争对手的交易所无法使用CME的清算所，而历史证明让交易商接入另一家清算所对竞争者而言极为困难。由于交易公司不太可能完全放弃CME转投未经市场检验的新交易所，它们需要在两个独立场所存放抵押品来支持新期货交易所的运作。

卢特尼克通过与伦敦证券交易所集团旗下的LCH达成清算合作协议，试图破解这一困境。LCH是全球主要清算所之一，许多银行通过其清算利率互换交易。

纽约证券交易所前母公司NYSE Euronext曾是CME多年前的挑战者之一但未能成功。卢特尼克曾支持2009年推出的利率期货交易所ELX Futures，但该企业始终难以打开局面。他将失败归咎于清算安排存在缺陷。

“如果当时足够明智，我根本不会启动这个项目，“他坦言道。

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