《华尔街日报》：小盘股的好时机或许已经结束

小公司股票似乎终于要迎来高光时刻，然而2024年却发生了变故。

罗素2000指数（追踪中小型公司）在新年伊始已下跌4.1%，落后于标普500指数1.5%的涨幅。道琼斯市场数据显示，截至1月19日，这是该指数相对于基准指数创下的最差年初表现纪录。

2023年大部分时间里，小盘股深受经济衰退担忧和利率上升困扰，因为它们对经济特别敏感，且往往更容易受到借贷成本上升的冲击。

随后在年底，随着市场对美联储将实现经济软着陆并很快开始降息的乐观情绪升温，小盘股成为最大受益者之一。

新年以来，这些预期遭遇了现实检验。超出预期的经济数据迫使投资者推迟了对降息时点的预期，这引发了对小盘股涨势能否持续的质疑。

Crossmark全球投资公司投资组合经理布伦特·利乌姆表示：“当市场紧张时，人们往往会转向并坚守那些他们认为最大、最知名的公司。”

标普500指数上周五上涨1.2%，创下约两年来的首次纪录。自10月27日近期低点以来，小盘股指数仍略微领先于大盘股。罗素2000指数上涨19%，表现优于标普500指数18%的涨幅。

推动小盘股指数上涨的最大贡献者来自非必需消费品板块。化妆品公司e.l.f. Beauty股价上涨54%，零售商Abercrombie & Fitch飙升72%，语言学习应用Duolingo攀升36%，富时罗素数据显示。

部分小盘股爱好者认为涨势有望延续。美国银行最新全球基金经理调查显示，自2021年6月以来首次出现更多基金经理预计未来12个月大盘股涨幅将不及小盘股。

根据道琼斯市场数据追溯至2000年6月的记录，管理资产约620亿美元的iShares Russell 2000交易所交易基金在12月创下72.8亿美元净流入的历史新高。

一些投资者认为盈利可能推动小盘股下一轮上涨。分析师预计罗素2000指数成分公司2024年盈利增长将反弹至28.2%，而2023年预计下降11.2%。

“随着经济好转，它们普遍以较大幅度超出预期，“杰富瑞中小盘股策略师Steven DeSanctis表示。

投资者密切关注小盘股表现，因其能反映美国经济健康状况。小公司通常在衰退结束后表现优异。2020年末新冠疫苗提振经济复苏希望时，它们曾短暂反弹，但这一势头未能持久。

部分投资者寄希望于这次情况会有所不同。他们乐观的原因之一是：小盘股相对便宜。根据富时罗素的数据，罗素2000指数成分公司基于未来12个月预期收益的市盈率为15.2倍，低于16.7倍的十年平均水平。而大盘股指数的市盈率倍数则为19.6倍。

此外，年初表现不佳并不必然意味着全年剩余时间会持续下跌。Bespoke投资集团回溯至1979年的数据显示（排除2008年），当罗素2000指数年初跌幅至少达4%时，该指数在当年剩余时间的中位数表现为上涨26.1%，且七次中有六次实现增长。

管理地方政府养老金的London CIV首席投资官Aoifinn Devitt表示，她不认为大盘股能持续跑赢小盘股：“科技股的估值表明增长即将回调。”

Alana Pipe对本文亦有贡献。

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