查尔斯·施瓦布刚从地狱般的一年中幸存，麻烦尚未结束——《华尔街日报》

嘉信理财 去年经历了银行业危机、裁员和股价暴跌。公司内部，员工们正为又一个充满不确定性的年份做准备。

这家美国最大上市券商周三报告称，连续第三个季度出现同比收入和利润下滑，受到利率上升的严重冲击。2023年净利润降至51亿美元，跌幅达29%。其股价去年下跌17%，今年以来累计下跌7%。

在电话会议上，高管们表示未来一年业绩将有所改善，为2025年及以后的增长奠定基础。但他们将2024年描述为"过渡年"，其表现取决于难以预测的多重因素：利率走势、股市行情以及新客户行为模式。

“去年确实面临一些挑战，我们必须正视现实，“交易服务主管詹姆斯·科斯图利亚斯本月早些时候接受采访时表示，“既然最困难的阶段已经过去，我认为我们将有更多时间、精力和资源投入创新与业务拓展。”

创立约50年的嘉信理财从服务普通投资者的折扣券商，发展为可与华尔街巨头匹敌的资产聚集平台。尽管降低佣金导致交易收入减少，但通过将客户现金转为低息存款获得丰厚利润。低利率时代这一模式运转良好——当市场缺乏更高收益选择时，客户也愿意将资金留在银行。

去年，当美联储持续激进加息时，这一商业模式受到了考验。渴求收益的客户将资金转移至货币市场基金等选项。自2022年初以来，嘉信理财已流失约1750亿美元银行存款，接近其峰值持有量的40%。由于客户仅通过类现金投资就能获得可观回报，交易活动也陷入停滞。

该公司表示，当客户将资金从银行存款转移到其他投资时，大部分资金仍留在嘉信理财。尽管如此，随着银行存款流失，嘉信理财不得不转向成本更高的融资方式，如向联邦住房贷款银行系统借款和发行存单，这侵蚀了利润。

去年三月，几家地区性银行的迅速倒闭使嘉信理财成为焦点。该公司在利率较低时将其资产负债表的大部分投资于长期债券。当利率上升时，这些债券的价值下跌。嘉信理财的股价在一个月内下跌了超过三分之一。

去年春天，嘉信理财内部员工大多并不担心，至少最初是这样。首席执行官兼联席董事长沃尔特·贝廷格向员工保证公司基础稳固。他购买了约300万美元的嘉信理财股票，出现在CNBC上，并告诉《华尔街日报》，即使公司失去大部分存款，也可以继续运营。

随后在7月，气氛骤变。贝廷杰在财报电话会议上表示，嘉信理财将缩减员工人数和办公空间。他表示这些举措将使年度支出减少约5亿美元。

这一计划甚至让嘉信理财部分通常知晓公司决策的董事总经理都措手不及。

现任和前任员工均表示，他们对高层领导与基层员工之间缺乏清晰沟通感到沮丧。嘉信理财由执行委员会领导，成员包括创始人兼董事会联席主席查尔斯·R·“查克”·施瓦布、贝廷杰、总裁里克·沃斯特、首席财务官彼得·克劳福德以及代表公司各部门的约12名高管（包括科斯图利亚斯）。

即将到来的裁员打击了士气。谣言四起，员工们猜测着裁员的日期和规模。部分经理发现难以激励团队。内部调查显示员工敬业度有所下降。

混乱的返岗计划更是雪上加霜。嘉信理财夏季通知员工需在10月前每周至少到岗三天，随后将返岗日期推迟至次年1月。公司先是表示将关闭圣路易斯总部办公室，后又改称仅缩减该办公点规模。在圣地亚哥等计划关闭办公室的城市，员工虽被告知可继续远程办公，但仍担忧自己可能被裁。

公司发言人回应称：“我们承认过去一年对员工充满挑战，也理解裁员总会影响士气。但尽管存在这些困难，季度敬业度数据显示我们的员工全年保持高度投入，始终致力于服务客户。”

她补充道：“像我们这样规模庞大的企业，总会存在一部分持不同意见的少数群体。”

与此同时，员工们也开始执行史上最大规模的经纪业务整合之一。嘉信理财于2020年收购了TD Ameritrade，并在去年开始将数百万TD Ameritrade客户迁移至嘉信账户。

据公司透露，前四轮客户迁移已顺利完成约90%账户的转移，未出现重大技术问题。嘉信表示整合过程中的客户流失率低于预期，并称此次迁移目前取得了成功。

然而并非所有客户都感到满意。去年TD Ameritrade的客户从其账户撤出了数十亿美元资产。部分客户在完成平台切换后，认为嘉信的技术平台较为落后，且难以获得问题解答。

前员工透露，对于使用该经纪商作为资产托管方的独立咨询公司，其TD Ameritrade客户服务代表在过渡期间仍保持专属服务。这意味着这些客服代表同样需要适应嘉信平台，导致难以为客户提供有效支持。

嘉信发言人表示公司持续收集客户反馈并已进行平台升级。公司理解客户可能对原有平台存在使用偏好，但正全力帮助客户适应新系统。

嘉信对TD Ameritrade的并购融合了两种截然不同的企业文化。员工们用"绿色"或"蓝色"来区分同事、客户及产品，暗指其源自TD Ameritrade或嘉信的背景。据现任及前任员工描述，“绿色"团队习惯于快速灵活的工作方式，而"蓝色"团队通常节奏较慢，注重层层审核和流程规范。

10月，嘉信理财为其投资顾问举办了年度会议。在主题演讲中，嘉信理财顾问服务部负责人伯尼·克拉克告诫顾问们，在向外界表达担忧前应先与公司沟通，并称人们总是急于持负面态度。

部分参会员工在接下来的周一返岗时发现自己被裁员。此次裁员波及新老员工，无论是任职数年的蓝绿标识员工，还是工作数十年的资深人士。嘉信理财共裁减约2000名员工，约占其员工总数的6%。

嘉信理财于2020年收购了德美利证券。图片来源：贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社“为在这场变革中变得更强大所需的工作才刚刚开始，”贝廷格和沃斯特在关于裁员的内部信中表示。

沃斯特于2021年升任总裁，被普遍视为首席执行官职位的明确继任者。嘉信理财尚未公开宣布任何继任计划。

贝廷格已向员工表示，嘉信理财不计划再进行大规模裁员。但许多人仍感到不安。

嘉信理财正筹备于5月完成最后一批德美利证券客户的迁移工作。该公司已将德美利证券的高级交易平台Thinkorswim整合至其升级后的系统，并将对最后一批Thinkorswim用户进行转换。

嘉信理财的目标是：借助德美利证券在交易者中的主导地位，希望其新客户会愿意使用嘉信理财的其他产品——包括财富管理和财务咨询等利润更丰厚的服务。

公司表示已观察到积极迹象，表明客户将现金移出银行存款的趋势接近尾声。嘉信理财报告显示，11月和12月未投资客户资金的交易性扫账现金实现环比增长。自2022年初以来，银行存款首次在2023年底实现季度增长。

随着偿还更多短期借款（如联邦住房贷款银行贷款），嘉信理财预计新一年盈利能力将提升。公司计划在2024年底前考虑恢复股票回购——这项操作在2023年曾被暂停。

在周三的财报电话会议上，首席执行官贝廷格将2023年形容为互联网泡沫破裂后其职业生涯最具挑战性的一年。

“认为日历翻页就能让2023年的挑战自动消失是不现实的，“贝廷格表示，“2024年及以后我们仍需完成大量工作，嘉信上下都清楚现状并非完美，但我充满信心。”

记者汉娜·缪联系方式：[email protected]