《华尔街日报》：违约率上升或对消费者健康状况给出误导性信号

当前许多贷款账目的状况，最终可能既关乎借款人也关乎放贷机构的故事。图片来源：Angus Mordant/Bloomberg News痴迷于“年份”不仅是葡萄酒爱好者或潮人的专利，更是理解信贷现状的关键。这可能有助于讲述一个关于美国消费者更具建设性的故事。

诸如信用卡或汽车贷款等多项信贷表现指标正朝着不利方向发展，例如逾期还款比例或坏账核销率。以Discover金融服务公司最新季报为例，该机构预计净坏账率将从2023年的3.42%跃升至2024年的4.9%-5.3%。Discover股价周四暴跌超10%。

但其他多项指标却显示消费者财务状况稳健，比如强劲的消费数据。而掌握数百万民众日常财务细节的大型银行也未拉响警报。美国银行首席财务官Alastair Borthwick向记者表示：“消费者仍具备充足的消费能力。”

那么，是否有办法调和这一切？深入消费贷款机构的最新报告表明答案是肯定的。2024年更高的净坏账率，可能部分反映了新冠疫情后信贷的独特增长。

疫情期间，一些美国人的财务状况有所改善。他们支出减少，获得了政府刺激资金，并享受了部分款项的暂缓支付。信用评分指标因此提升。环联公司研究与咨询高级副总裁查理·怀斯表示：“2020至2022年间，许多消费者进入了更优质的风险等级。”

随着经济重启，贷款机构急于抓住潜在消费激增的机遇，发出了大量信贷邀约。怀斯指出，2021年6月至2023年6月期间，超过1200万此前未持有信用卡的消费者获得了一张或多张信用卡。

随后2022年通胀飙升，达到数十年未见水平。美联储开始加息，使得浮动利率信用卡贷款等产品成本骤增。其结果是，该时期发放的所谓“特定批次”贷款出现了异常高的逾期率和损失率。

大型汽车及消费金融公司Ally Financial 周五表示，其零售汽车信贷中“2022年批次，尤其是下半年发放的贷款，实际损失率超出预期”。但高管同时向分析师强调“我们认为表现不佳的贷款集中在2022年下半年”，这部分反映了后续的信贷紧缩政策。

Ally公司预计，其经季节性调整后的零售汽车贷款净坏账高峰将在2024年上半年出现。该公司指出，其2023年发放的贷款在12个月后的30天以上逾期率为2.23%，低于2022年同期贷款2.45%的逾期率。

Discover高管在电话会议上向分析师表示，一年半到两年前，通货膨胀速度超过工资增长，这使得"收入最低四分位数"的消费者"承受巨大压力"。加上2021和2022年贷款规模庞大，这些因素共同导致坏账率"达到峰值后才会逐渐回落至Discover以往的正常水平"。高管们预计坏账率将在2025年开始"逐步下降"之前趋于稳定。

因此，当前许多贷款账目的状况可能既反映了借款人也反映了贷款机构的情况。如果获得贷款或信用卡并大量使用的人群特征与往年不同，那么单纯将当前损失率与疫情前比较，并不能清晰反映整体消费者的财务健康状况。

这也表明2024年可能成为信贷周期的短暂低谷。消费者或许还会继续购买昂贵的老酒或黑胶唱片一段时间。

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