为什么印度无法成为下一个中国——《华尔街日报》

中国经济正面临困境，但另一个亚洲巨人——邻国印度，突然成为投资者和制造商关注的焦点。21世纪的前二十年主要是中国崛起的故事，接下来的二十年会成为印度的时代吗？

乐观的理由有很多。去年印度人口已超越中国，超过半数国民年龄在25岁以下。按当前增速，这个国家有望在十年内成为世界第三大经济体——它刚超越昔日殖民宗主国英国，跻身全球第五。印度股市已连续八年上涨，而中西方贸易关系恶化更强化了这一趋势。

但印度的发展道路将与中国截然不同，且更具挑战性。

尽管理论上劳动力资源丰富，但多重壁垒仍阻碍着雇主与劳动者的匹配。这使得家庭和企业都难以积累足够储蓄，无法实现曾让台湾、韩国等东亚小龙实现经济腾飞的投资热潮。居高不下的贸易壁垒是另一重障碍，尤其当印度想成为像中国那样的电子产品组装中心时。

这并非否定印度近年取得的显著进展，其发展势头料将持续。富士康、和硕等电子代工巨头已在印度投资数亿美元，该国占全球出口份额持续上升。

从人口结构来看，印度目前正处于中国上世纪90年代经济起飞时的阶段。联合国数据显示，到2030年，全球15至64岁人口中近五分之一将是印度人。世界银行的数据显示，印度的年龄抚养比（衡量家庭抚养儿童和老人负担的指标）已从1967年的82降至2022年的47。

低抚养比通常有助于提高储蓄和投资：充足的劳动力使企业的用工成本得到控制，而家庭则将多余收入用于投资而非抚养子女或赡养父母。

遗憾的是，印度在推动劳动力就业方面一直举步维艰，尤其是女性就业。根据印度劳动和就业部去年公布的数据，在2022财年，印度女性劳动年龄人口中只有三分之一加入了劳动大军。虽然自2018年以来这一比例上升了约10个百分点，但仍远低于全球中低收入国家约50%的平均水平，与中国的71%更是相去甚远。

此外，自2018年以来的大部分增长来自农村而非城市劳动力参与——这对急需劳动力的城市工厂几乎没有帮助。

印度法里达巴德JCB工厂的一名员工。JCB是一家土方工程和建筑设备制造商，鼓励女性工程师进入传统由男性主导的制造业领域。图片来源：Smita Sharma for The Wall Street对农业和农村食品援助的巨额补贴可能是原因之一。与中国许多女性工人住在宿舍的情况相比，印度人对离家外出生活和工作的容忍度较低可能是另一个原因：去年政府调查的45%的女性表示，育儿和家务责任使她们无法进入劳动力市场。

印度对贸易的矛盾态度是另一个问题。与中国不同，印度是一个喧嚣的民主国家。讨好民众的保护主义措施是其中的一部分。根据世界贸易组织的数据，印度在2022年拥有全球最高的进口关税，平均最惠国税率为18.1%。相比之下，中国为7.5%，欧盟为5.1%，美国为3.3%。这些进口限制对于依赖进口零部件组装并出口产品的制造商来说可能非常麻烦。

近年来，印度一直在基础设施上投入巨资，该国老旧的交通网络有所改善——例如，根据麦格理的数据，过去两年货运列车的平均速度提高了50%以上，自2015年以来港口的等待时间减少了80%。但政府已经负债累累，如果私营部门的大繁荣不能提高税收收入，持续的进展可能会变得困难。

印度的公共债务负担约占GDP的85%——在新兴经济体中仅次于巴西。到2024财年结束时，中央政府的资本支出将升至GDP的3.3%，为近二十年来的最高水平。维持这种水平的基础设施建设需要更高的收入、更低的补贴或私营部门更多的参与。

这一切使得印度必须竭尽所能为外国直接投资铺平道路，尤其是在制造业领域。

为了让印度发挥其地缘政治影响力，它需要外部投资帮助将制造业占GDP的比重从多年低于15%的水平提升至接近官方25%的目标。但最近的信号好坏参半。外国直接投资在2020年创下纪录后，2022年和2023年出现下滑。

这种下滑部分原因显而易见：全球科技泡沫的破裂（印度是其中重要一环）以及全球风险资本融资的普遍退缩。但据汇丰银行数据，2021年占GDP约0.5%的计算机等领域的外国直接投资也显著回落。这令人担忧，因为印度迫切需要那些劳动密集型的组装工作。富士康等电子巨头正在大力投资，但也面临僵化的劳动法等问题。

至少目前，印度仍是一个以消费和服务为主导的经济体。除非它能够真正推动制造业外国直接投资的增长——这可能意味着解决劳动力市场瓶颈和减少贸易壁垒等任务——否则它可能难以匹敌昔日亚洲四小龙和小虎的迅猛起飞轨迹。

请写信给Megha Mandavia，邮箱：[email protected]，以及Nathaniel Taplin，邮箱：[email protected]

本文发表于2024年1月20日的印刷版，标题为《印度不会成为下一个中国》。