2024年投资者最关注的四个问题 - 《华尔街日报》

2024年伊始，这场轰动股市的反弹势头便戛然而止。

去年推动市场上涨的部分科技巨头股票似乎已后继乏力，国债收益率持续攀升，通胀降温速度也可能不及投资者预期。经历月初震荡后，标普500指数1月仅微涨0.3%。

投资者认为，在2023年末的强劲上涨后，市场热情降温实属正常。但关于经济走向与利率路径的诸多疑问，仍将决定今年市场的走势轨迹。

以下是当前最关键的几大问题：

美股涨势能否突破"七巨头"的垄断？

去年股市开局之强劲令几乎所有人始料未及。但问题在于——苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉及Meta平台这七大科技股贡献了标普500绝大部分涨幅。这引发了市场对反弹可持续性的担忧：若其中几支权重股表现疲软，整体市场会否不堪一击？

今年，许多投资者预计市场低迷板块的股票将迎来复苏，这一看涨信号被策略师们视为市场广度扩大的标志，表明涨势具有持续性。

投资者有理由保持乐观。自10月27日股市近期触底以来，聚焦小盘股的罗素2000指数已上涨19%，而等权重标普500指数（赋予指数中最小和最大公司同等权重）涨幅达17%。两大指数均跑赢传统标普500指数16%的涨幅。

标普500指数中开局最强劲的板块是医疗保健、通信服务和必需消费品，1月份涨幅均超1.2%。

美联储降息后股市能否持续攀升？

股市在2023年强势收官后，1月开局震荡。这引发市场质疑：涨势是否过快过猛？美联储预期降息是否已被充分定价？

在宽松周期首次降息前，股市通常难以确立稳固基础。Ned Davis研究数据显示，自1970年代以来，标普500指数在首次降息前三个月平均下跌1.8%。但降息启动后形势好转，宽松周期内股市平均涨幅约20%。

NDR首席全球宏观策略师乔·卡利什表示：“12月市场似乎已对软着陆的完美情景充分定价。虽非绝无可能，但既要实现通胀回落，又要避免失业率上升，操作难度极大。”

等等，经济衰退的可能性还存在吗？

许多经济学家已下调了对经济衰退概率的预测。这主要归因于通胀下降、劳动力市场强劲、薪资增长放缓以及消费者支出坚挺。

但美联储政策制定者预计，今年经济增速将较去年放缓，失业率将在第四季度升至4.1%。随着疫情期间积累的储蓄耗尽，消费者也可能缩减开支。

通常，货币政策紧缩的效果需要时间才能在经济中显现。ClearBridge Investments经济和市场策略主管杰夫·舒尔策表示，自20世纪50年代末以来，从加息周期首次加息到经济开始衰退平均需要23个月。本轮加息周期始于21个月前。

“天哪，我们之前过于乐观地认为，由于这是近期历史上最快、幅度最大的加息周期，会导致最快、最严重的经济衰退，” Thornburg Investment Management投资联席主管杰夫·克林霍费尔说。“这并未发生。但没发生并不意味着我们不会面临经济回调。”

今年是购房的好时机吗？

去年秋季30年期固定抵押贷款利率曾接近8%的峰值，使许多美国人无力购房。据抵押贷款巨头房地美数据，该利率目前已降至6.66%，如果美联储坚持其预测，利率应会继续下降。

去年12月，央行预计今年将进行三次降息，而衍生品市场的交易员们正押注利率会进一步下降。这将为因高借贷成本而观望的潜在购房者提供喘息之机，并让那些锁定较高利率的人有机会进行再融资。

阿拉娜·派普对本文亦有贡献。

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