银行财报季即将开启 市场预期如何 - 《华尔街日报》
Gina Heeb
富国银行股价高于一年前水平，因银行股近几周持续攀升。图片来源：Thalia Juarez/华尔街日报尽管美联储在2023年持续快速加息，大型银行仍表现稳健。本周起陆续发布的银行第四季度财报，将揭示客户在更严峻利率环境中的真实状况。
尽管借贷成本上升，美国家庭仍持续消费借贷，企业也保持稳健招聘节奏。大型银行因此获益良多。摩根大通、富国银行和美国银行去年前三季度均实现强劲利润增长——即便在去年3月多家中小银行倒闭引发的恐慌时期后依然如此。
美联储上月释放可能即将降息的信号，引发债市股市双双上涨。降息对银行业亦有多重利好：虽然高利率能提升贷款收益，但降息可降低存款成本、激活房贷业务，并减少长期债务账面亏损。
“系统性风险已基本消退，“KBW美国银行业研究主管克里斯托弗·麦格拉蒂表示，“现在更关键的问题是：这个行业自下而上的基本面前景究竟如何？”
摩根大通、富国银行、美国银行和花旗集团将于周五公布第四季度业绩，随后高盛与摩根士丹利将于下周二发布财报。
根据FactSet数据，这些银行第四季度合计利润预计约为210亿美元，同比降幅超20%。部分业绩下滑源于与硅谷银行和签名银行倒闭相关的数十亿美元特别费用。
超100家银行可能需缴纳联邦存款保险公司费用，该费用旨在补充政府用于偿付未投保储户的基金。但第四季度大型银行将承担主要冲击。巴克莱分析师Jason Goldberg指出，仅巨头银行预计就将集体承担超70亿美元与存款保险基金相关的税后支出。
“这将是个相当混乱的季度，“他表示。
KBW根据其覆盖的200多家银行预估，预计全行业盈利同比下滑近四分之一。
未雨绸缪
银行可能继续计提潜在贷款损失准备金。许多家庭积攒的疫情额外储蓄已消耗殆尽。在成本上升压力下，客户已开始出现更多贷款逾期。
消费贷款并非唯一令人担忧的领域。自新冠疫情改变人们工作方式以来，商业地产价值下跌，银行已开始因此承受商业房地产损失。
派珀·桑德勒公司董事总经理斯科特·西弗斯表示，投资者"希望利率问题最严重的阶段已经过去，唯一的不确定因素是我们是否会进入更广泛的经济衰退”。
利润率承压
银行为防止客户将资金转向更高收益的投资工具，仍需提高存款利率。即使利率下降，与高收益国债及其他投资产品的竞争压力也需要时间才能缓解。大型银行还面临可能更严格的监管，这将要求它们持有更多资本。
在长期低迷后，市场也将密切关注大型投行的投行业务和交易业绩是否出现复苏迹象。高利率同样对此产生影响，导致部分企业高管对重大决策持观望态度。
债券市场回暖
银行在固定利率债券上积累了巨额账面亏损，这些债券在利率上升时贬值。随着降息预期推动国债价格上涨，第四季度这些账面亏损可能已收窄。债券价格与收益率呈反向变动。
这对美国银行等机构尤为利好——该行三季度财报显示，其计划持有至到期的债券存在近1320亿美元未实现亏损。
如果银行永不卖出这些债券，就无需确认其损失，但被迫持有低收益票据会侵蚀利润。
两类银行的境遇
规模较大但非巨头的银行及小型社区银行尤其受到存款成本上升的挤压，未来一年可能更加艰难。它们特别依赖利息收入，因为与超大银行不同，它们没有大规模交易和投行业务作为缓冲。
主要区域性银行将于下周开始公布财报，包括周二发布的PNC金融服务集团，以及周三公布的美国合众银行与公民金融集团。
银行股近几周普遍上涨，在去年初暴跌后收复失地。摩根大通、富国银行和花旗集团的股价均高于去年同期水平。而许多区域性银行股仍低于一年前价位。
联系作者吉娜·希伯：[email protected]
本文发表于2024年1月12日印刷版，标题为《银行财报料揭示加息影响》