《华尔街日报》基础材料综述：市场动态

图片来源：DENIS BALIBOUSE/REUTERS最新一期《市场对话》聚焦基础材料领域。该专栏由道琼斯通讯社独家发布，美东时间4:20、12:20和16:50更新。

美东时间14:29——Banorte银行分析师在报告中指出，尽管墨西哥工业11月出现自2月以来首次全面下滑（降幅1%），但行业前景仍保持乐观。“我们预计工业将在未来数月持续为经济增长作出贡献，但不排除各领域出现分化。“报告强调，随着政府大力推进重点基建项目收官，建筑业将成为工业活动引领者，“不过美国经济展现的额外韧性或为制造业提供一定支撑”。据墨西哥国家统计局数据，受汽车行业3%跌幅拖累，11月工厂产出环比下降0.5%，同比下滑0.3%。建筑业单月下跌2.9%，但较2022年11月增长18%。([email protected])

美东时间13:25——奋进白银公司今年面临成本上升与产量下滑的双重压力。道明证券分析师Craig Hutchison在报告中指出，该公司2024年产量指引处于区间低端（银产量530-580万盎司，金产量3.4-3.8万盎司），而道明预测将接近区间上限。成本方面同样超出预期，现金成本指引为每盎司白银14-15美元，高于道明预测的11.99美元。“公司持续强调全业务线面临的通胀压力，包括能源、劳动力和钢材成本。其业绩指引基于墨西哥5%通胀率及17:1的比索兑美元汇率。"([email protected])

1056 东部时间 - 随着Alamos Gold的增长预期临近，RBC资本市场对该股转为看涨。分析师Michael Siperco和Josh Wolfson预计这家矿业公司今年将迎来多项催化剂，包括墨西哥Mulatos矿项目开发计划、加拿大Island Gold矿持续达成的里程碑，以及Lynn Lake矿床的潜在进展。基于对Mulatos矿的最新预估和Island Gold矿2026年的预估，RBC将该股目标价从12美元上调至16美元。鉴于隐含28%的回报率，评级从"行业表现"上调至"跑赢大盘”。([email protected]; @RobbMStewart)

0935 东部时间 - TD证券的Sean Steuart在报告中指出，由于定价和现金流能见度改善，Cascades的风险状况正在好转。该分析师表示，公司正开始实施行业整体6%-10%的箱板纸提价措施。“随着未来两年资本支出预期趋于温和，我们预计2024年自由现金流收益率将达17%，2025年为13%"。TD将其目标价从13.5加元上调至16加元，评级从"持有"上调至"买入”。([email protected])

0925 东部时间 - RBC资本市场分析师在研究报告中写道，随着铁矿石和铜价预计上涨，相关矿企2024年或将迎来周期性盈利高峰。“强劲的资产负债表、紧俏库存推动盈利动能增强、通胀成本压力消退，我们认为有理由保持乐观态度。“全球第二大铁矿石生产商力拓将于周一发布第四季度运营报告，其伦敦股价下跌0.2%至5493便士。铜矿商英美资源和安托法加斯塔位列今日富时100指数涨幅前列，分别上涨1.8%至1856便士和1.7%至1610.5便士。([email protected])

0850 东部时间 – 据Liberum分析师在研究报告中指出，Ferrexpo第四季度产量受到欧洲需求疲软和出口渠道匮乏的冲击，但这家铁矿石球团出口商可能迎来需求与价格回升，以及潜在的新出口路线。这家在乌克兰运营的矿企原本被Liberum预期季度产量持平，却因欧洲需求疲软及缺乏成本效益的出口路线导致产量骤降50%。分析师表示，为避免库存积压，公司不得不削减产量。不过，随着新年伊始需求与价格呈现向好趋势，且"俄罗斯海军被压制至黑海东部”，向中东和亚洲客户运输矿石可能成为现实。股价下跌5.5%至77便士。([email protected])

0801 东部时间 – 阿曼海岸附近一艘油轮遭扣押并转向伊朗后，油价进一步上涨，中东局势升级风险加剧。布伦特原油上涨1.9%至每桶78.25美元，WTI原油攀升2%至72.82美元。由于美国原油库存意外增加，两大基准油价前一交易日收跌后于周四收复失地。此次油轮扣押事件发生在胡塞武装本周对红海商船发动最大规模袭击之后，引发航运中断可能扩大的担忧。([email protected])

0553 东部时间 – 瑞银分析师在研究报告中表示，德国化工企业科思创下月公布第四季度业绩时，预计将实现1.13亿欧元息税折旧摊销前利润。该预测较Visible Alpha共识值低12%，季度销售额预计同比下降17%至32.9亿欧元。瑞银指出，科思创产品价格预计下降11%，销量持平。按业务部门划分，由于建筑、家具和电子等关键终端市场需求疲软，其高性能材料部门可能录得最大销量降幅。科思创股价下跌1%至49.85欧元。([email protected])

0514 美国东部时间——BMI分析师在研究报告中指出，受需求疲软、美元走强趋势减弱以及供应限制的影响，今年铜价将小幅上涨。该研究机构预计，2024年铜价平均为每吨8800美元，高于当前约8410美元的水平以及2023年8523美元的平均水平。分析师表示，中国产能扩张应会促进今年的产量增长，但巴拿马的供应问题可能导致市场紧张。在消费方面，中国大陆的需求疲软可能会限制今年的增长，但绿色能源转型预计将在未来十年内成为强劲的推动力。([email protected])

0504 美国东部时间——RBC资本市场分析师Tyler Broda在研究报告中写道，在预期供应迅速收紧的情况下，铜市看涨，Antofagasta处于有利位置，能够从中获利。他表示：“随着[Centinela矿的]第二座选矿厂获批，Antofagasta在我们覆盖的大型股中拥有最高的铜当量增长预测。”他补充说，加上价格改善，到2028年其收益应会翻倍。根据RBC的数据，近期的供应中断，包括去年年底巴拿马一座大型矿山的关闭，以及整个行业不尽如人意的产量指引，已使2024年全球供应减少了3%。这家加拿大银行将其股票评级从行业表现上调至跑赢大盘，目标股价从1300便士上调至1800便士。股价上涨1.7%，至1610.50便士。([email protected])

0340 东部时间——富时100指数上涨0.5%至7689.73点，因市场在GMT时间1330公布的美国通胀数据前情绪乐观，该数据将为美国降息前景提供线索。矿业公司安托法加斯塔在RBC上调评级至"跑赢大盘"后以3.6%涨幅领跑，其他矿商亦走高。经济型连锁酒店Premier Inn的所有者Whitbread上涨2.6%，此前该公司确认2024财年指引并宣布第三季度总销售额增长。零售商表现分化，杂货商乐购在圣诞节销售强劲后上调指引而上涨1%，但玛莎百货下跌3.7%，因公司警告包括消费及地缘政治风险在内的近期挑战抵消了圣诞销售佳绩。([email protected])

0228 东部时间——大众投资银行分析师Chong Hoe Leong在报告中指出，由于化肥价格大幅下跌降低生产成本，马来西亚种植园公司今年盈利能力可能改善。他表示随着劳动力短缺缓解，鲜果串产量有望提升。厄尔尼诺现象对棕榈油产量的影响或将减弱，因部分地区持续降雨可能抵消厄尔尼诺带来的干旱。Chong预测2024年毛棕榈油价格为每吨3800林吉特，与2023年3832林吉特/吨的平均价格相近。大众投行维持该行业中性评级，并首选TA Ann控股。([email protected])

1827 东部时间——摩根士丹利分析师表示，锂投资者在价格复苏前可能面临更多阵痛。中国碳酸锂价格已跌至约12,000美元/公吨，2023年下跌80%，为2021年年中以来最低水平。这种电池金属的剧烈回调引发关于价格是否接近底部的讨论。“但我们[供需]平衡表显示2024年仍有15.7万吨巨大过剩，且尚无重大矿山供应调整迹象，痛苦可能尚未结束。“分析师称。由于电池库存高企，需求不及预期的风险也存在。([email protected]; @RhiannonHoyle)

1437 东部时间——在超出预期的第四季度业绩后，泰塞科矿业公司为2024年奠定了良好基础。道明证券的克雷格·哈奇森在报告中指出，3400万磅的铜产量大幅超过道明证券3000万磅的预估，主要得益于矿石品位提升（实际0.27% vs 预估0.25%）。这使得全年产量达到1.23亿磅，优于预期的1.15亿磅。哈奇森表示，下半年产量提升源于不列颠哥伦比亚省吉布raltar矿坑矿石占比增加。“这一趋势预计将持续至2024年上半年，我们认为这是积极信号，因其与佛罗伦萨项目资本支出加速的节奏相吻合。“股价上涨8.2%至1.98加元。([email protected])