12月通胀小幅回升 2023年大部分时间曾迅速降温 - 《华尔街日报》
Gwynn Guilford and Nick Timiraos
12月物价小幅上涨,提醒人们尽管去年通胀率下降近半且薪资增长,使2023年实际工资三年来首次实现正增长,但消费者仍面临压力。
通胀从历史高位回落,使美联储有望在本月晚些时候维持利率不变,并考虑在今年晚些时候降息。但美国人尚未完全摆脱困境。消费者价格指数显示,12月同比上涨3.4%,劳工部周四表示。这一增速较11月的3.1%有所加快,表明通胀尚未完全得到控制。
12月读数较2022年底6.5%的涨幅大幅下降,经通胀调整后的工资去年上涨0.8%,这是在连续两年全年下降后的逆转,也优于疫情开始前一年的涨幅。
“自2022年6月以来通胀取得的进展令人瞩目,”摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利表示,“关键是从现在开始,通胀最可能的路径不是向上或横向,而是向下。”
物价的快速冷却引发了人们对软着陆的希望,即在失业率激增或经济衰退的情况下抑制通胀。
剔除波动较大的食品和能源项目后,12月核心价格环比上涨0.3%。图片来源:Ash Ponders/彭博新闻12月美国民众在房租、车险和牙科诊疗上支出增加,但家具、玩具和体育用品价格下降。总体价格环比上涨0.3%,而11月涨幅为0.1%。剔除波动较大的食品和能源项目后,12月核心价格环比上涨0.3%,与11月持平,同比上涨3.9%,略有放缓。
过去四年持续高通胀让许多美国人感到沮丧,但他们正获得一些喘息。
密尔沃基的泰勒·勒赫尔表示,肉类、鸡蛋等部分食品价格回落以及整体涨幅放缓,帮助他更好地应对双胞胎幼儿快速增长的饮食开支。前几年食品价格飙升时,他常常不吃午餐。他还注意到今年取暖费比去年下降约四分之一,但仍高于2021年水平。
“这些降价背后潜藏着不祥征兆——经济衰退迫近、异常温暖天气等因素——让人对其可持续性产生疑虑,“这位33岁的结构工程师表示,“但降价仍是受欢迎的。”
“重大进展”
美联储官员在1月30-31日的本月会议上很可能维持利率不变。
他们采用另一项通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)来衡量是否实现2%的通胀目标。美国商务部将于本月晚些时候公布该数据。根据11日报告,私营机构预测者认为美联储青睐的PCE指数可能显示12月核心价格环比上涨约0.2%,这一水平符合美联储目标。
纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯周三在讲话中表示,根据该指标衡量,通胀率已降至略高于2.5%,这是一个"明显积极的进展”。虽然他暗示央行仍需"一段路要走才能使通胀回到"目标水平,但他指出在降低劳动密集型服务价格方面取得了"重大进展”,许多经济学家认为这将是美联储抗击通胀中最困难的部分。
大多数官员已表示,他们在去年7月进行了最后一次加息,将基准利率上调至5.25%-5.5%的区间,创下23年新高。
许多人表示,如果通胀持续下降,他们最终会希望降息,因为否则,保持利率稳定将导致经通胀调整后的"实际"利率上升,造成不必要的限制性环境。官员们在12月会议上预计今年至少会有三次降息。
因此,市场普遍预期美联储下一步将是降息,许多人预计首次降息将在3月进行。未来几个月的通胀数据可能对央行首次降息时机产生更大影响。“只有当我们确信通胀正持续向2%迈进时,才适合减少政策限制的程度,“威廉姆斯周三表示。
新年中的逆流
随着工厂生产、供应链和消费习惯恢复正常,以及最近劳动力市场降温,通胀已经下降。
美国人预计未来几年物价上涨速度将放缓。这一点很重要,因为这种预期可能自我延续——如果消费者预期高通胀,他们更可能要求大幅加薪,并更无奈地支付更高价格。纽约联储调查显示,12月消费者对未来三年年通胀率的中值预期为2.6%,是2020年以来最低水平。
多种杂货商品价格下跌,以及汽油价格自疫情高点以来的下行趋势,是影响消费者看法的关键因素。过去一年杂货价格仅上涨1.3%——与疫情前十年平均涨幅相当——但由于2022年价格飙升,当前价格仍比疫情前高出24.8%。与此同时,12月加油站油价同比下跌1.9%。最新数据显示,1月跌势持续:能源数据和分析提供商OPIS称,普通无铅汽油现价为每加仑3.08美元,较一个月前下降0.07美元。
租金涨幅也有所放缓,经济学家预计未来几个月减速将更明显。
不过,服务业部分领域的潜在价格压力仍持续存在。科默里卡银行首席经济学家比尔·亚当斯表示,周四报告中最令人失望的是餐馆价格同比上涨5.2%,较11月的涨幅几乎没有放缓。
“像餐厅工作这样的低收入职业,其工资增长速度超过了美国平均水平,由此产生的价格压力正被餐厅通过提高价格转嫁给消费者,”他表示。
与此同时,由于通胀缓解和工资强劲增长提升了购买力,消费者支出表现良好。
巴克莱银行美国经济学家普贾·斯里拉姆指出,虽然这对经济是个积极信号,但这种韧性可能会延缓通胀改善的步伐。“经济活动正在放缓,但并未停滞。劳动力市场状况正在缓和,但仍相对紧张,”她说,“因此我们对通胀能否以我们所见的速度快速回落持谨慎态度。”
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本文发表于2024年1月12日印刷版,标题为《通胀在降温后小幅回升》。