投资者寄望于“道指狗股”能重振雄风 - 华尔街日报

雪佛龙股票入选今年道指"狗股"前十名图片来源：保罗·亨尼西/祖玛通讯社尽管道指"狗股"策略去年表现欠佳，但近期股市低迷板块的反弹让这一经典逆向投资策略的拥趸重燃希望。

该策略要求每年初买入道琼斯工业平均指数30只成分股中股息率最高的10只股票（即"狗股"），并持有一整年。每年末会重新筛选股息率前十的股票调整投资组合。

过去六年中有四年（包括2023年），“狗股"组合表现逊于蓝筹股道指。去年"狗股"含股息的总回报率为14.5%，落后道指1.6个百分点。但组合中不乏亮眼个股：芯片制造商英特尔股价飙升94%，摩根大通与IBM也跑赢大盘。

股息率（预期股息除以股价）较高通常反映股价处于低位。理论上，投资者既能获得较高股息，又可能享受股价反弹红利。

瑞穗美洲医疗行业专家贾里德·霍尔兹表示：“这本质是对上一年赢家采取逆向多头策略。”

2023年大部分时间里，科技股飙升推动主要股指走高。但随着年底临近，这一趋势让位于更广泛的上涨，包括一些曾因高利率受挫的板块。

更重要的是，所谓"美股七巨头"的大型科技股在1月份开局疲软，投资者对美联储降息幅度和速度的预期趋于谨慎。这引发了一些乐观情绪，认为今年价值型股票将迎来更好表现。

今年入选"道指狗股"的包括医疗保健公司强生、安进和沃尔格林联合博姿，可口可乐、雪佛龙、IBM及威瑞森等家喻户晓的企业也榜上有名。这10只股票2024年初的平均收益率约为4.6%，而道指整体收益率约2%。

“你不仅是在挑选高股息率股票，更是在押注市场预期最低的标的，“海岸桥咨询公司董事总经理大卫·詹姆斯表示，“当预期足够低时，超越预期就更容易。”

根据道琼斯市场数据，过去20年"狗股策略”（含股息）年均回报率近8.5%，同期蓝筹股指回报率为10.2%。

道指成分股多为营收利润增速缓慢的老牌企业，其市盈率通常低于高增长明星股，且对经济健康状况和利率变动等因素更为敏感。

道指狗股策略的一个关键风险在于，企业可自主决定增减股息支付，这与常规债券的固定利息支付不同。

巴特利特财富管理公司财富顾问兼投资专家马特·布斯表示，高股息收益率是成功投资的"良好起点”，但他补充道：“需警惕的是，若因高负债或业务表现不佳等因素导致这些收益不可持续。”

沃尔格林周四宣布季度派息削减48%，尽管其公布的盈利超出分析师预期。当日股价收跌5.1%。

瑞穗证券的霍尔兹指出：“我认为核心问题在于道指狗股策略的均值回归效应能持续多久？是周效应、季度效应还是月度效应？这极难预判。”

联系记者查尔斯·格兰特请致信[email protected]

本文发表于2024年1月9日印刷版，标题为《投资者重拾"道指狗股"信仰》