加密货币行业屏息以待首批现货比特币ETF的推出——《华尔街日报》

比特币已连续数月上涨，市场预期美国将推出首批直接持有该加密货币的交易所交易基金。怀疑论者表示其上涨空间已所剩无几。

美国证券交易委员会最快可能于下周批准这些被称为现货比特币ETF的基金。获批将成为该行业的分水岭，投资者将能像买卖股票一样便捷地通过经纪账户购买比特币。（追踪比特币期货的基金已上市交易。）

包括贝莱德和富达投资等传统金融机构在内的约12家资产管理公司，已加入首发现货比特币基金的角逐。

对ETF的期待近日推动比特币价格突破4.5万美元，创近两年新高。去年6月当全球最大资产管理公司贝莱德——其ETF获批记录近乎完美——宣布参与竞标时，这场使比特币全年涨幅超一倍的涨势获得加速。目前比特币价格徘徊在4.4万美元左右。

看空者警告监管批准并非板上钉钉，并指出SEC自2017年以来多次拒绝此类基金。该机构长期认为这类基金易受欺诈和市场操纵影响。即便获批，部分策略师预计对比特币将是"利好出尽"的抛售时机，因其短期涨幅已过大。

“那些以低价购入比特币的人正坐拥极高的未实现利润，”数据提供商CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺表示，“从历史经验看，当这种情况出现时，价格往往会回调。”

他预测，如果交易者利用ETF上市机会获利了结，比特币可能跌至32,000美元。

美国证券交易委员会（SEC）面临周三的最终截止日，需决定批准或拒绝首个申请方——由凯茜·伍德的ARK投资管理与加密资产管理公司21Shares合资运营的基金。该机构此前已三次推迟决定。若SEC转变态度，预计将同时批准其他资产管理公司的类似申请，以避免偏袒嫌疑。

“这完全史无前例，因为历史上我们从未见过多家发行方排队在同一天推出高需求产品的情况，”投资咨询公司ETF Store总裁内特·杰拉西表示。

若这些基金获批，拥挤的市场预计将爆发费率战。这可能使部分资产管理公司陷入亏损竞争，至少在短期内如此。部分公司正借鉴传统金融模式打成本战，另一些则启动了营销攻势。

与迈克·诺沃格拉茨的Galaxy Digital联合申请现货比特币ETF的景顺（Invesco）表示，计划在前六个月免除该基金前50亿美元资产的0.59%费用。富达（Fidelity）申报文件显示其管理费为0.39%，是目前同类中最低水平。加密资产管理公司Valkyrie的基金费率略高，为0.8%。

这场竞赛中的变数是灰度比特币信托，该信托计划在获得美国证券交易委员会（SEC）批准后转型为现货比特币ETF。目前管理着约270亿美元资产的该信托，现行管理费率为2%。

灰度首席执行官迈克尔·索南辛表示，公司将在转型后立即下调费率。以股票代码GBTC闻名的该基金广告，已在美国十余个主要机场被目击投放。

“对于部分小型发行机构而言，与贝莱德和灰度这样的巨头竞争将异常艰难，“彭博智库ETF分析师詹姆斯·塞法特指出，“但最终投资者将成为赢家，因为竞争将促使费率下降。”

另一个潜在障碍？由于涉及繁琐的运营准备工作，即便获得批准，并非所有基金都能立即启动。资产管理公司必须提前与托管方开设账户、建立数据流并完成其他关键步骤。幕后信息显示，Coinbase环球公司被列为至少九份申请中的比特币托管方。

近几个月来，SEC与资产管理公司、纽约证券交易所、纳斯达克和Cboe交易所合作，协助其扫清部分障碍。监管机构要求申请人更新申请材料，明确基金的份额创设与赎回机制，以及与ETF做市商的合作协议——这些安排有助于保障交易效率和流动性。简街资本是多数申请基金选定的做市商。

写信给黄薇琪（Vicky Ge Huang），邮箱：[email protected]

刊登于2024年1月8日印刷版，标题为《加密货币行业屏息等待首批现货比特币ETF》。