干邑点燃电动汽车贸易战 - 《华尔街日报》

干邑在中国已成为奢侈品。图片来源：regis duvignau/Reuters大众汽车和斯特兰蒂斯 可能比人头马君度和保乐力加 更成为中国对欧洲烈酒调查的更大受害者。

北京已对从欧盟进口的白兰地启动反倾销调查。法国向中国倾销干邑的想法可能看起来很可笑，但这并没有阻止投资者在周五抛售干邑股票。人头马君度（Rémy Martin的母公司）股价早盘下跌15%，而生产马爹利的更大公司保乐力加股价下跌5%。

用贸易术语来说，倾销意味着以低于公允价值的价格在国外销售商品，这通常发生在一个国家产能过剩时。这完全不符合干邑市场的现状，干邑价格高昂，且生产受到陈年要求和法国西南部干邑镇周边有限地理区域的严格限制。

如果这一举措在经济上意义不大，那么政治逻辑就很清晰了。10月，在法国政府的压力下，欧盟对中国电动汽车的非法补贴展开了调查。法国本土汽车制造商，尤其是拥有标致、雪铁龙、菲亚特品牌以及底特律克莱斯勒的斯特兰蒂斯，对巴黎进行了密集游说。德国大众汽车同样会因为中国电动汽车的涌入而遭受损失，但由于需要保护其在中国的庞大业务，大众表现得更为低调。

这解释了为何北京的报复行动聚焦于一款在中国已成为奢侈品的法国产品。据花旗数据显示，中国市场占人头马君度(Rémy Cointreau)约30%的营业利润，占保乐力加(Pernod Ricard)9%的份额。最大干邑品牌轩尼诗由奢侈品巨头LVMH与帝亚吉欧共同持有，使冲击波得以分散。两家公司股价上周五均下跌约2%。

干邑反倾销调查真正重创这些企业的可能性微乎其微。除了举证倾销案件本身的难度外，2013年中国对欧洲葡萄酒进口发起的调查已有先例。当时欧盟效仿美国对中国太阳能电池板加征关税数周后，北京启动了该调查。随着法国葡萄酒商强烈抗议后布鲁塞尔放松市场保护，调查最终撤销。葡萄酒行业最终安然无恙，但太阳能电池板制造商们则未能幸免。

历史可能正在重演。当然存在差异：当前受威胁的汽车产业规模远超当年太阳能行业，风险系数更高。但北京对干邑的举措提醒欧洲，其自身出口优势反而使其在贸易战中处于弱势。若中国需要加码，还有大量欧洲产业可能成为目标。

最终双方很可能达成贸易友好解决方案，人头马君度和保乐力加的股价暴跌最终或显过度。投资者或许更应关注被中国电动车企业锁定的大众化汽车品牌，尤其是大众、斯特兰蒂斯和雷诺。欧洲车企与其将比亚迪等企业挡在自家市场门外，终究需要学会与之竞争。

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刊登于2024年1月6日印刷版，标题为《电动汽车之争蔓延至干邑领域》。