股市2024年开局不利 令预测者感到不安——《华尔街日报》
Hardika Singh
一月份通常是华尔街表现强劲的月份。图片来源:Michael Nagle/Bloomberg News2024年伊始,股票市场开局震荡。信奉"一月晴雨表"理论的人士正期待市场逆转,因为他们认为年初第一个月的表现会为全年定调。
在2023年完美收官后,主要股指在新年前三个交易日集体回调。标普500指数下跌1.7%,创2016年以来最差年度开局;道琼斯工业平均指数下滑0.7%,纳斯达克综合指数重挫3.3%。
那些推动2023年末指数狂飙的科技巨头已调转方向,投资者开始担忧利率何时下降及降幅几何。例如苹果公司股价年初至今下跌5.5%,特斯拉下挫4.2%,英伟达回落3.1%。
对长期投资者而言,三天的涨跌无足轻重,但许多人已在思考:年初这波抛售是短暂波动还是持久跌势的开端?
《股票交易员年鉴》推广的理论认为:一月走势预示全年走向。该理论去年得到应验——主要指数在一月份出人意料地强势开局,最终全年收获两位数涨幅。
“如果一月份市场表现积极,那意味着投资者正在将资金投入运作,”Gateway投资顾问公司的投资策略师乔·费拉拉表示,“他们向美联储、经济以及所投资的公司传递了一个信号:他们认为今年这些领域能够实现增长。”
从历史数据看,一月份通常是股市表现强劲的月份,这种现象被称为“一月效应”。其成因包括投资者在12月进行税务亏损收割后,往往会在1月买入新股票以抵消已实现的资本收益。另一种理论认为,投资者在获得年终奖金后,1月份会有更多现金投入市场。
根据道琼斯市场数据(追溯至1928年),标普500指数在1月份平均上涨1.2%,上涨概率超过60%。纳斯达克综合指数则在1月创下最佳回报纪录,平均涨幅达2.5%,上涨概率为65%。
当标普500指数在1月上涨时,当年剩余时间的平均回报率为9.2%,且78%的情况下保持正收益。若1月下跌,则当年剩余时间的平均回报率降至2.1%,正收益概率为58%。
标普500指数在2023年末以连续九周上涨收官,这波涨势由人工智能热潮和对美联储即将降息的预期推动。一场“万物上涨”行情从大型科技股到小盘股乃至黄金等资产价格全面抬升。
投资者对2024年同样持乐观态度。例如高盛策略师为标普500指数设定的年终目标位是5100点,意味着较当前水平还有约8.8%的上涨空间。这种乐观情绪主要源于市场预期美联储将实现软着陆,即经济降温但不会陷入长期衰退。
部分分析师认为,下周开始的财报季可能帮助股市摆脱年初颓势。华尔街预计标普500成分股第四季度盈利将增长1.3%。这将是连续第二个季度增长(此前经历了三个季度下滑),但该预期较去年9月底预测的8.1%增幅已大幅下调。
周三公布的美联储会议纪要显示,官员们上月决定维持利率不变时,加息周期可能已结束,但纪要未就何时开始降息展开实质性讨论。
永久投资组合家族基金的投资组合经理迈克尔·库吉诺表示,由于股票估值过高,他目前不打算增持股票。标普500指数未来12个月预期市盈率达19.3倍,高于其17.9倍的十年平均水平。
“2024年的部分涨幅可能已在2023年末提前兑现,又或者2023年是一轮更广泛牛市的开端,“库吉诺表示,“我不确定所谓的’一月效应’这次能否带来积极影响。”
当然,一月晴雨表并非预测市场回报的万全之策。它在2023年应验了——标普500指数1月上涨且全年攀升,2022年也适用——该指数1月下跌且全年走低。但2020和2021年则失效——指数1月下跌却全年收高。
“这种在30、40和50年代信息不发达时期可能有效的方法,在当今市场很可能行不通,”Verecan资本管理公司投资组合经理兼首席执行官科林·怀特表示。
股市在辉煌一年后回调也并非异常。根据道琼斯市场数据,在标普500指数年涨幅达20%或更高的年份之后,该基准指数1月平均下跌0.1%。
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本文发表于2024年1月5日印刷版,标题为《股市预测者因开局疲软而紧张》。