香港IPO荒给地区企业蒙上阴影——《华尔街日报》

香港曾长期是内地及周边地区企业首选的国际融资平台。图片来源：Liau Chung-Ren/Zuma Press香港首次公开募股(IPO)市场低迷正导致企业面临资金紧张并推迟扩张计划，这表明市场大幅下跌正在对那些需要融资的企业造成打击。

多年来，这个亚洲金融中心一直是中国及周边地区企业首选的国际融资平台，并在几年前几乎可与纽约比肩。但香港股市的长期低迷和外资撤离已使许多企业上市变得极其困难。中国监管机构也搁置了许多IPO申请，这为企业设置了另一道需要克服的障碍。

根据Dealogic的数据，2023年香港交易所新上市公司的融资总额仅为59亿美元，为20多年来的最低水平。2020年，即新冠疫情暴发的第一年，企业在香港通过IPO和二次上市筹集了逾510亿美元资金。

中国内地IPO市场原本更为活跃，但情况发生了变化。自去年8月以来，中国证券监管机构搁置了大部分上市申请，以防止新股发行给低迷的国内股市带来压力。

中国证监会表示，截至2023年底，该机构共处理了72家寻求在香港或纽约上市企业的申请，并且没有拖延其中任何一家企业的申请。

监管机构还表示，目前并未暂停或搁置任何境内IPO申请，并强调审核节奏会充分考虑市场情况。

“下一步，证监会将继续加强监管机构间的沟通协调，提升IPO申报流程的质量与效率。“公告中如是表述。

字节跳动（TikTok母公司）和亚洲保险集团富卫保险等规模较大、根基稳固的企业（后者已多次推迟香港IPO计划）尚可等待市场回暖。而那些资金周转压力更大的企业，在缺乏新融资的情况下则被迫进行调整。

“它们正在更严格地控制开支，“花旗集团亚洲股权资本市场联席主管周永赞表示，“这些等待上市的公司正在保存现金。”

香港IPO排队企业包括需要募集资金进行临床试验的生物科技公司、尚未盈利的电动汽车制造商，以及希望扩大产能的其他工业制造商。

贝克·麦坚时律师事务所中国资本市场业务联席主管王航在谈及近期案例时表示：“在IPO筹备过程中，当我们讨论募集资金用途和未来扩张计划时，关于取消或推迟某些项目的讨论非常多。”

去年10月，中国电动汽车制造商威马汽车在停产大部分业务后，向上海法院申请破产。这家股东包括腾讯控股和百度等互联网巨头的企业，曾于2022年递交香港IPO申请，并考虑通过反向并购上市。

中国大陆私立医院运营商陆道培医疗集团于2023年向港交所递交上市申请，但因未获中国证券监管部门批准而无法推进股票发行。

该公司在招股书中表示，计划将募资用于将河北旗舰医院迁至更大场地，并指出现有医院已超负荷运转且租约将于2024年底到期。

中国最大商业地产运营商之一因未能在2023年底前完成港股上市陷入财务困境。

珠海万达商业管理集团是中国亿万富翁王健林旗下大连万达集团的核心企业。该商业运营商曾与上市前投资者签订协议，承诺若未能在年底前上市将偿还42亿美元本金及利息。珠海万达于2021年首次提交港股上市申请，但始终未获监管放行。

12月，该公司在最后关头获得投资者宽限，但实际控制人为此让渡了业务多数控股权。

更多错过上市期限的企业则未能如此幸运。根据开曼群岛法院文件，腾讯投资的在线医疗平台好大夫因五年内未上市且未履行股份回购义务，于9月被投资者向法院提交清盘呈请。

2023年中国新股上市市场之惨淡，令投行人士直言已触底。香港股市连续四年收跌——创下其历史上最长的低迷周期之一。交易撮合者们正以审慎态度预期缓慢渐进的复苏。

“我们需要看到更令人振奋的经济增长数据，“瑞银亚洲股票资本市场联席主管张淑仪表示，“我只希望中国能企稳。“她补充说，如果国内消费显著改善、中美地缘政治紧张局势缓和，且中国证监会以稳定节奏批准更多交易，市场可能快速反弹。

花旗银行周先生指出：“IPO市场要好转，并不需要投资者突然对中国转持看涨态度，只需他们不再那么悲观。”

市场低迷重创多家大型企业。原计划在上海进行90亿美元IPO的国有农业公司先正达集团表示，现拟延至2024年底前上市。“我们将保持方式灵活性，探索扩大股东基础的其他途径，“发言人表示。

阿里巴巴集团因市况疲弱推迟了旗下生鲜业务盒马鲜生的上市计划。阿里仍持续推进物流业务菜鸟在香港的IPO筹备工作。

电商公司京东旗下两家子公司于2023年上半年提交了香港IPO申请，各自拟募资约10亿美元，但因等待中国证监会批准期间招股书失效而搁浅。

在中国内地，自9月以来证券监管部门仅核准了17家企业在沪深交易所上市，而2023年前八个月这一数字为202家。金融数据提供商万得数据显示，目前有49家企业仍在等待监管放行，其中一家北京半导体制造商自2022年2月起便处于等待状态。

部分企业在苦等无果后撤销了上市计划。拥有数百年历史的中华名吃山东德州扒鸡生产商，成为2023年内地交易所240家撤回IPO申请的企业之一。该公司原计划通过上海上市融资，在苏州周边建立食品加工厂以实现全国扩张。

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本文发表于2024年1月3日印刷版，标题为《香港IPO荒给地区蒙上阴影》。