《华尔街日报》：市场或误判降息速度与幅度

一名男子在悉尼澳大利亚证券交易所观看指示牌时用手机通话。图片来源：蒂姆·温伯恩/路透社悉尼——全球市场因预期2024年将多次降息而出现反弹，但威尔逊资产管理公司的一只基金采取了更为防御性的立场，认为一些交易员对货币政策宽松的主题反应过度。

WAM Leaders Fund的首席投资组合经理马修·豪普特表示，投资者可能高估了利率下降的速度，尤其是在美国。

他在一次采访中表示：“目前远期利率曲线中的降息速度可能有点过于激进。我原本以为会有些宽松或回调降息预期。”

鉴于美联储以自20世纪80年代以来最快的速度加息，市场观察人士曾预计2023年股市将表现平淡。但美联储发出的将转向降息而非加息的信号，在年底前引发了股市的反弹。

此后，官员们试图压制3月降息的猜测，但美国的期货市场显示，交易员仍预计降息可能会从那时开始。美联储12月会议的纪要暗示加息已经结束，但没有提供降息的时间表。

豪普特在谈到美国降息时表示：“也许第一次降息会推迟，而且我们可能不会像目前市场暗示的那样多次降息。”

美联储并非唯一转向鸽派立场的央行。欧洲央行在12月下调了2024年的通胀预期，表明其预计物价增长将很快得到控制，并宣布将加快退出疫情刺激计划的步伐。

这种政策转向使得澳大利亚储备银行日益成为异类——该行在12月会议纪要中持续向货币市场释放鹰派信号，若对服务业通胀上升和国内需求强劲的担忧未能缓解，明年可能进一步上调官方现金利率。

豪普特表示，管理着约17亿澳元（11.4亿美元）资金、投资于澳大利亚基准S&P/ASX 200指数成分股的WAM Leaders基金已为降息布局。但该基金采取了防御性策略，并未选择高风险股票。

“如果真进入降息周期，这些股票应该会有不错反弹，“豪普特谈及那些看似被严重低估的股票时表示。

黄金一直是高活跃度的Leaders基金的重要配置标的，该基金与传统买入持有型基金不同，会每日动态调整头寸。12月27日金价创下每盎司2081.90美元的历史新高。

豪普特还看好房地产投资信托基金和公用事业类股。

个股方面，Leaders基金正关注那些处于十年来低位且看似超卖的股票，包括地产集团Mirvac、星亿娱乐、富邑葡萄酒集团及Challenger金融公司。

该基金对银行和保险类股配置不足，并对销售非必需消费品的消费类股票持谨慎态度。尽管生活成本上升和利率提高，澳大利亚家庭支出仍保持稳定，2023年ASX 200指数中的非必需消费品股票上涨了近19%。

豪普特表示，疫情期间澳大利亚政府提供的刺激资金支撑了家庭预算。但这种顺风已大幅减弱，豪普特认为，即使利率可能下调，非必需消费品股票可能会回吐2023年部分涨幅。

“在正常周期中，非必需消费品通常在降息周期中期表现尚可，而非初期。”他表示，“我认为明年上半年对非必需消费品行业将相当艰难。”

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