华尔街新年洋溢乐观情绪——《华尔街日报》
Charley Grant
随着日历翻至2024年,华尔街对股市持乐观态度。
去年普遍的怀疑论被证明是错误的。在人工智能崛起和经济表现远超华尔街预期的推动下,2023年大部分时间股市都在上涨。投资者普遍认为即将到来的经济衰退并未发生。
如今,标普500指数距历史高点仅差0.6%,市场情绪已变得更为乐观。
态度急剧转变的背后,是投资者日益相信美联储抗击通胀的行动即将结束,近年来冲击市场的加息周期将告终。许多人现在预计央行下一步更可能降息,这种几个月前还看似不可能的市场动态转变正在发生。
明显风险仍存:利率骤降可能伴随经济冲击或衰退等坏消息。去年推动市场上行的少数大型股可能失去动力。即将到来的美国大选以及欧洲和中东战事,可能使全球投资环境恶化。
但2023年的巨大收益及未来更平稳的前景,已驱散了许多阴霾。
“不再是利率更高更久的环境,而是更低更快,“高盛美国股票策略主管David Kostin表示。高盛给出标普500指数5100点的目标,意味着从当前4770点附近约有7%的上涨空间。摩根大通策略师则持看空立场,目标价位4200点。
这一年以一场激烈的“万物上涨”行情收尾,推动几乎所有资产类别价格攀升,包括股票、债券、黄金甚至加密货币。高风险公司债券的收益率已降至过去一年中某些最低水平,而债券价格则出现反弹。
总体而言,标普500指数回报率达24%。基准10年期美国国债收益率收于3.860%,接近年初水平,但较10月份5.021%的峰值有所下降。华尔街的恐慌指标——Cboe波动率指数周五收于12.52,接近数年低点。
多数投资者预计好时光将持续。
美国银行证券12月进行的一项调查发现,基金经理们的乐观程度达到自2022年1月以来的最高水平,这与标普500指数上次创下历史新高的时间相吻合。该群体对股票的看涨情绪是自2022年2月以来最强烈的。
超过90%的参与者(他们共同管理着6910亿美元的资产)预测美联储已完成加息。超过60%的人表示,他们预计一年内债券收益率将下降,这是该调查有记录以来的最高比例。
“即使考虑到我们近期的市场波动,固定收益市场仍具有世代难得的吸引力,”雷蒙德詹姆斯投资管理公司的市场策略主管马特·奥顿表示。
他说,公司债券看起来尤其具有吸引力,为投资者提供了自2008-09年金融危机以来最佳的机会,以分散投资组合并锁定长期较高利率。
企业盈利也可能带来提振,去年盈利曾陷入停滞。根据FactSet的数据,华尔街预计企业利润将恢复强劲增长,分析师预测标普500指数成分股公司新年盈利将增长11.6%,2025年将增长12.5%。
尽管投资者总体上青睐债券和股票,但一些人对2023年主导市场的"七巨头"大型科技公司群体持怀疑态度。近半数受访者认为持有这七家公司——苹果、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉——的股票是华尔街"最拥挤"的交易。
根据FactSet汇编的预估数据,“七巨头"股票的平均一年目标价较上周五收盘价高出约11%。英伟达预期回报率最高,约为34%。表现最差的是特斯拉,分析师预计该股将下跌3%。
许多人认为这种拥挤状况预示着未来上涨空间有限。
“我当然不会减持它们,但我不确定它们会跑赢其他股票。其他493只股票正处于补涨行情中,“Wilmington Trust首席投资官托尼·罗斯在谈到标普500指数其余成分股时表示。
罗斯表示,其他几个板块的估值具有吸引力,包括金融、医疗保健和能源类股。
一些策略师表示,11月总统大选带来的不确定性——以及财政政策可能发生的重大转变——也可能成为市场的潜在风险。
但根据道琼斯市场数据,自1929年以来,标普500指数在73.9%的总统选举年份出现上涨。这一比例高于64.9%的整体平均水平。该指数在选举年份的平均回报率为6.15%。
主要风险仍是对利率的失望情绪。美联储官员在最近一次政策会议后发布了2024年至少三次降息的预测。根据芝商所的FedWatch工具,利率衍生品交易员押注更多降息——预计利率将比当前水平低约1.5个百分点。这意味着美联储将进行六到七次降息,大多数人预计第一次降息将在3月的政策会议上进行。
这种差距让一些策略师预测,如果美联储降息速度慢于投资者预期,市场将出现波动。
“我只是认为,市场可能领先于美联储的步伐,这仍会带来挑战。”雷蒙德詹姆斯的奥顿表示,“但这没关系,因为波动性会带来机会。”
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本文发表于2024年1月2日的印刷版,标题为《经济与人工智能崛起推动华尔街乐观情绪》。