观点 | 债券销售不足与赤字激增是香港的早期预警信号 | 南华早报

近期政府债券发售出现公众需求不足的消息令许多人感到意外。毕竟在香港这样的发达经济体，政府借款几乎是最安全的投资方式，且此次发债规模并不大。此前不久，财政司司长陈茂波才刚承认本财年赤字可能突破1000亿港元（128亿美元），是其预算案预估的两倍。这无疑令人瞠目——香港财政审慎的声誉显然正面临风险。此次基建债券发行额仅200亿港元，但公众认购额仅178.5亿港元，差额需由承销商补足。未来政府发售债券时可能面临提高利率的压力。

在今年2月的预算案中，陈茂波曾预估2024-25年度在计入1200亿港元预期发债额后，赤字为481亿港元。必须明确的是，发债所得并非财政收入，而是需偿还的债务，因此当时预估的财政收支总缺口实际超过1500亿港元。在本月初立法会财委会会议上，陈茂波承认今年政府收入将大幅低于预期，计入发债后赤字将超1000亿港元。据此粗略计算，未调整前的原始赤字实际超过2000亿港元。

这些数字发人深省。公众虽已普遍注意到这些数据，但金融市场专业人士尤其关注。政府高层也需聚焦其潜在影响。陈茂波已明确表示不愿加税，这意味着必须通过削减开支来实现财政收支平衡。