中国的刺激政策：为何领导层与外国投资者看法不一 | 南华早报

对无数外国投资者而言，过去两年的投资策略简单到只需记住三个字母。

“除了中国，其他都投”——这句日益流行的投资箴言与心态，在日常讨论中常被简称为"ABC"。专业刊物与咨询机构警告称，当这个全球第二大经济体在后疫情时代步履蹒跚、艰难复苏之际，投资中国风险过高而收益不足。

但两个月前，中国经济政策看似突然的急转弯挑战了这一思维定式。随后数周间，市场燃起希望：国家层面的政策转变或能开启期待已久的牛市行情，同时彻底扭转"ABC"的投资信条。

以香港恒生指数衡量，自北京在9月24日祭出货币政策"火箭筒"后30天内，中国股市暴涨12%。但涨势未能延续，由于财政刺激措施未达市场过高预期，涨幅逐渐回吐。与此同时，北京方面抓住一切机会宣扬经济改善迹象提振信心，包括提前发布积极经济数据、通过官方喉舌唱多经济——尽管双方对根本挑战已形成共识：持续发酵的房地产危机、挥之不去的地方政府债务问题以及疲软的消费需求。北京方面发出的官方信息反映出，在官员们被要求在经济提振中“无所畏惧、大胆作为”后，市场追求的是“慢牛”而非“疯牛”。与此同时，焦虑的外国投资者仍在等待中国陆续出台的刺激措施能驱散经济阴霾，重振市场活力。