JURO 2024年最后一场交易中，未来利率上升，年累计上涨超过500个基点 | 路透社

圣保罗，12月30日（路透社）- DIs的利率在年末最后一个交易日上涨，一些合约的年收益超过500个基点，因为投资者巩固了他们基于对巴西财政前景深度悲观的押注，并反思明年的前景。

在下午结束时，2026年1月的DI（银行间存款）利率为15.435%，高于之前的15.351%。而2027年1月的合约利率为15.955%，较15.751%的调整上涨20个基点。

在较长期的合约中，2029年1月的利率为15.76%，较之前的15.527%上涨23个基点，而2031年1月的合约利率为15.47%，高于周五的15.251%。

在宏观经济日程空虚、新闻稀少的交易日中，交易量也较弱，投资者考虑2025年的预期，以确定他们在年末最后一个交易日的头寸。

此时，市场对巴西经济的预测依然悲观。

在中央银行本周一发布的Focus报告中，市场连续第十一次上调了对2025年底通胀的预测，现在为4.96%每年，较上周的4.84%有所上升，仍高于目标上限4.5%。对于2025年，经济学家们也略微下调了国内生产总值（GDP）的增长预期，现在为2.01%，低于上周的2.02%，这将代表与今年预计的3.49%的强劲增长相比的显著放缓。

投资者仍然对政府平衡公共账户的承诺感到担忧，特别是在11月底政府双重宣布预期的支出控制方案和一项引发市场不安的所得税改革项目之后。

尽管支出控制措施在国会获得批准，并且关于所得税改革的讨论被推迟，但持续的财政轨迹担忧使金融机构大幅提高了该国的风险溢价，特别是在长期合约的利率上。

例如，2029年1月的DI利率今年累计上涨了626个基点，而2031年1月的利率在2024年上涨了518个基点。

高盛拉美经济主管阿尔贝托·拉莫斯在报告中表示：“通胀预期……反映出一个经济生产积极、劳动市场存在差异的情景，（伴随）扩张性的顺周期财政和准财政政策，以及由于政府不愿采取更为严格的预算导向而导致的财政溢价。”

由于中央银行对更为严格的货币政策的预期，调整仍在继续，该行在本月加快了Selic的加息步伐，上调了1个百分点，并且在接下来的两次Copom会议上还暗示将再加息两次相同幅度。

尽管中央银行的“指导”如此，交易员们认为在1月的Copom会议上，Selic上调1.25个百分点的概率为75%，目前年利率为12.25%。

在风险溢价上升的背景下，国家财政部最近在债券市场进行了操作，回购了票据和债券，并停止了额外债券的销售，但这些操作的效果是有限的。

在外部环境中，美国国债的高收益也为巴西未来利率维持在高位提供了动力。

在年初的几个月里，由于市场对美联储降息预期的降低，美国国债收益率上升，今年美联储已降息三次，累计降幅达到100个基点。在一月份，交易员们预计最多会有六次降息。

而在下半年，随着唐纳德·特朗普在美国总统选举中胜利的预期以及随后实现，收益率上升，市场对特朗普的政策反应强烈，这些政策被认为是通货膨胀性的，例如关税和减税。

两年期国债的收益率——反映短期利率走势的预期——下降了7个基点，至4.252%。

请查看本周一下午主要DI合约的利率情况：

由费尔南多·卡多索撰写
亚历山德罗·卡韦尔尼编辑

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