日产-本田合并远非灵丹妙药 | 路透社

日产汽车总裁兼首席执行官内田诚和本田汽车总裁兼首席执行官三部敏宏于2024年3月15日在日本东京参加联合新闻发布会。强制性信用：共同社通过路透社墨尔本，12月18日（路透社Breakingviews）- 如果并购能解决一切就好了。日本的日产汽车(7201.T)和本田汽车(7267.T)确实需要帮助。该国第二和第三大汽车制造商正在谈判成立一家控股公司，路透社周三报道，引用了一位消息人士。这可能最终导致全面合并，并可能包括较小的竞争对手三菱汽车(7211.T)，根据《日经新闻》。成本削减将增强这三家的利润率，周二收盘时的市值合计为500亿美元。但正如斯特兰蒂斯(STLAM.MI)的困境所示，仅靠合作并不能造就伟大的制造商。日产的股价在报道后飙升24%，将受益最大。上个月，首席执行官内田诚公布了一项紧急改革，涉及裁员9000人和削减20%的生产能力。即便如此，预计截至2026年3月底的财年，其营业利润率仅为0.4%，根据Visible Alpha收集的预测。本田的汽车部门预计将交付更好的，但几乎不算体面的4.6% - 大约是丰田汽车2270亿美元的一半。(7203.T).将两者完全融合在一起可能会将利润率提高到7%，Breakingviews 计算，如果他们能够削减相当于4%收入的费用 - 大约是雷诺的目标 (RENA.PA)，日产和三菱在2017年为他们的联盟设定的目标。合并他们的财务部门并吞并三菱将带来更多的节省。一张显示自2017年底以来日产、本田和日经225股票指数相对表现的图表

如果美国当选总统唐纳德·特朗普兑现对进口征收关税的威胁，合并实体的更多收入流入底线将更加吸引人。

但并购只能在一定程度上奏效。例如，斯特兰蒂斯是多个不同业务的合并，始于标致2017年收购欧宝，通用汽车的 (GM.N) 欧洲业务。时任首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯的 成功使其扭转局面，为两年后与菲亚特克莱斯勒的合并铺平了道路。如今，该公司正面临销售下滑和利润率缩小的问题，主要是由于在美国市场上价格过高、缺乏吸引力的汽车。董事会对如何解决这一问题的分歧促使塔瓦雷斯 退出 本月。一个执行良好的合并可以为日产和本田争取时间，不仅可以削减开支，还可以增强他们不尽如人意的产品组合，尤其是电动和混合动力汽车。斯特兰蒂斯表明，如果高管们不专注于生产客户想要购买的车辆，并以让股东满意的价格出售，任何联合都可能再次偏离轨道。

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本田汽车和日产汽车正在洽谈成立一家控股公司，路透社在12月18日报道，基于一位知情人士的信息。

路透社指出，这是否会导致两家公司完全合并仍不清楚，尽管《日经新闻》早些时候报道他们正在进行合并谈判。根据《日经新闻》，这项交易最终可能还会包括三菱汽车。日产是三菱的最大股东，持有24%的股份。

在12月18日东京早盘交易中，日产和三菱的股价分别上涨了22%和15%。本田的股价下跌了3%，随后有所回升。

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编辑：Robyn Mak 和 Ujjaini Dutta

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