BREAKINGVIEWS-必和必拓将尝试与英美资源进行俱乐部交易 | 路透社

BHP首席执行官迈克·亨利在2022年11月30日于美国纽约市的路透社NEXT新闻人物活动上接受采访。路透社/布伦丹·麦克德米德伦敦，12月17日（路透社Breakingviews） - 迈克·亨利将再次尝试与合作伙伴收购安哥拉美洲(AAL.L) - BHP(BHP.AX)首席的先前尝试收购他的较小竞争对手以成为全球最大的铜矿商失败于5月，部分原因是他提案的复杂结构，部分原因是他不愿支付高额溢价。英国收购规则施加的六个月冷静期在11月底到期。但最近的发展使得再次单独尝试变得更加困难，增加了与竞争对手共同承担负担的吸引力。到12月初，BHP的股价自亨利放弃对安哥拉的追求以来已下跌超过十分之一，降低了旧的全股票提案的隐含价值13%。因此，他可能不得不提供更多的报价才能让安哥拉的董事会坐到谈判桌前。

然而，在安哥拉首席执行官邓肯·万布拉德在11月同意将其澳大利亚煤矿出售给皮博迪能源后，证明高额溢价变得更加困难。将这些与BHP邻近的矿井结合在一起将产生一些有价值的成本削减。

与此同时，这家在澳大利亚上市的矿业公司的铜资产面临挑战，尤其是其在智利的关键矿山的品位和产量下降，预计到2030年可能需要在资本支出上花费高达100亿美元。对更多铜供应的需求正是促使亨利寻求安哥拉及其更高EBITDA利润率的原因 - 这可能仍然让他保持兴趣。

两条线显示了BHP和英美资源公司的铜EBITDA利润率

与竞争对手共同竞标需要克服在估值、战略等方面的差异。但俱乐部交易可以克服一些重大问题。例如，BHP在其英美提案上遭到了南非当局的强烈反对。拥有在该国建立的存在的嘉能可 (GLEN.L)，可以收购目标公司的Kumba铁矿业务。另一个潜在的合作伙伴是淡水河谷基础金属公司。该公司由前英美首席执行官马克·库蒂法尼担任主席，资金雄厚，可能希望在铜和镍之外进行多元化。当然，亨利可能仍然需要为铜资产支付溢价。但自从他之前的出价失败以来，红色金属的价格至少下降了20%。这，加上一些“敌友”们的帮助，可能有助于使他的并购计划重回正轨。

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编辑：安东尼·库里和奥利弗·塔斯利克

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