疲弱的消费拖累中国经济，特朗普关税即将来临 | 路透社

档案照片：2024年9月28日，中国上海的商业区。路透社/丁书华/档案照片北京，12月16日（路透社）- 中国的工业生产增长在11月份略有加快，而零售销售令人失望，这使得对北京增加以消费者为中心的刺激措施的呼声依然存在，同时经济官员们准备迎接特朗普第二届政府下更多的贸易关税。

这些数据的差异突显了中国领导人在2025年之前实现持久经济复苏的艰难，届时与中国最大出口市场的贸易关系可能会恶化，而国内消费也依然疲软。

美国当选总统唐纳德·特朗普承诺对中国商品征收超过60%的关税，这可能迫使北京加快重塑其19万亿美元经济的计划，分析师表示。这是在经过20多年关于从当前以固定资产投资和出口为中心的增长模式转向以消费驱动的模式的讨论之后发生的。

根据国家统计局（NBS）周一发布的数据，中国的工业生产在11月份同比增长5.4%，高于10月份的5.3%，超过了路透社调查预期的5.3%的增幅。

然而，零售销售作为消费的一个指标，在11月份以三个月以来最弱的速度增长，增幅为3.0%，远低于10月份的4.8%。分析师曾预测增幅为4.6%。

“中国的经济政策在促进制造商而牺牲消费者方面出奇地一致，尽管有明显的持续疲软信号，”独立经济学家丹·王在上海表示。

“因此，可以预期生产能力将得到增强，这可能加剧产能过剩的问题，并促使中国企业寻求海外市场。”

1月至11月的固定资产投资增速也低于预期，为3.3%，相比去年同期，预期增幅为3.4%。在1月至10月期间，增幅为3.4%。

“对零售销售疲软的担忧可能被夸大，因为这与‘双11’购物节的提前开始有关，提前了10月份的销售，”经济学人智库首席经济学家徐天辰表示。

“如果我们调整10月和11月的数据，平均增长应在3.9%左右，超过前几个月，”他补充道。“但消费者的需求本身并不强劲，仍然在很大程度上依赖于政府补贴，这对每月零售销售贡献了大约1.5-2个百分点。”

中国大型股票指数 (.CSI300) 下午早些时候， cedía un 0,37% ，而香港的恒生指数 (.HSI) 下跌了 0,57%。## 援助承诺

经济政策负责人在过去几周开始表达他们对 2025 年的计划，非常清楚特朗普重返白宫将对已经疲弱的经济施加巨大压力。

在周末，中国央行的一位高官表示，他们还有空间进一步削减银行必须保持的现金储备，但上周公布的信贷数据表明，之前的宽松政策对推动债务增长几乎没有帮助。

这在一定程度上是因为领导人尚未找到解决困扰消费者信心多年的房地产危机的办法，因为大约 70% 的家庭储蓄都停留在房地产行业。

尽管中国的新房价格显示出一些令人鼓舞的迹象，因为在 11 月份以过去 17 个月以来最慢的速度下降，但分析师表示，现在谈论复苏还为时尚早。

如果北京希望在明年保持约 5% 的增长目标，这将是关键，因为据路透社报道，政府顾问已提出这一建议。

路透社最近的一项调查预测，中国明年将增长 4.5%，而新的美国关税可能会削减增长最多达一个百分点。

上周一，穆迪评级将中国2025年GDP增长预期从4%上调至4.2%。

在上周的中央经济工作会议上，这是一场备受关注的会议，旨在制定议程，中国的主要领导人 承诺 增加预算赤字，发行更多债务，并优先推动消费。这些声明与本月初举行的中共中央政治局高层会议上达成的承诺一致，该会议支持“适度灵活”的货币政策，这标志着14年来首次放松其立场。凯皮特经济学的中国经济负责人朱利安·埃文斯-普里查德表示：“我们认为，11月的放缓可能是暂时的，随着援助措施的加大，增长将在未来几个月内回升。”

“但我们怀疑刺激措施能否提供超过短暂改善的效果，部分原因是特朗普总统开始实施一些关税威胁后，当前出口需求的强劲不太可能持续。”

报道：凯文·姚；西班牙语编辑：玛丽亚·巴亚里·卡德纳斯

• 建议话题：
• 商业