数据表明美联储在下周可能会降息，并在2025年保持谨慎 | 路透社

华盛顿，12月13日（路透社）- 投资者几乎可以肯定，美联储将在12月17日和18日的会议上将利率下调25个基点，关注点将集中在当局将公布的新经济预测上，这些预测将与决策一起发布。

这些预测将包括对当局认为在2025年以及可能在2026年进一步降低利率的更新看法，这一评估必须考虑到在此期间显示出比预期更强的通货膨胀、健康的劳动力市场、可能改变全球贸易和移民格局的选举结果以及持续的地缘政治风险的数据。

考虑到如此多的因素，许多分析师预计，美联储周三的货币政策声明、主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会以及更新的预测将传达出相对“鹰派”（对抗通货膨胀）的信息——美联储可能更接近于暂停宽松周期，或者至少非常不愿意承诺进行更多的降息。

以下是美联储成员将考虑的一些要点：

折线图显示了各种通货膨胀指标和美联储的政策利率。

顽固的通货膨胀

自美联储在9月的最新经济预测或11月6日和7日的货币政策会议以来，通货膨胀并没有太大改善。然而，一些组成部分发生了变化，使当局相信价格压力正在逐渐减轻。

住房成本的上涨减缓了，而PCE指数——美联储用来评估其2%通胀目标进展的指标——在下周公布的11月份数据时似乎将呈现低读数。然而，这将在美联储会议结束后两天才会发生。

折线图显示每月和三个月平均的就业增长。

韧性的劳动市场

劳动市场仍然是美联储的一大惊喜。自2022年3月美联储开始加息以来，失业率适度上升，但以4.2%仍低于长期国家平均水平，并且处于美联储认为大约代表充分就业的水平。

如果12月没有出现意外的坏消息，失业率很可能在年底时低于当局在9月份的预测中包含的4.4%水平。

与此同时，职位创造的速度相较于过去几年有所放缓，这使得一些当局认为目前劳动市场正以可持续的速度运作。

然而，这种韧性是成员们表示希望对未来的降息保持谨慎的原因之一，因为他们担心经济实际上在此时接近潜在水平。

折线图显示平均工资与单位劳动成本对企业的上升。

工资 X 生产力

最近数据的另一个令人愉快的惊喜：工人们随着时间的推移继续变得更加高效，改善的程度足以减少工资上涨的影响，否则这些上涨可能会对美联储的通胀舒适区造成一些过高的压力。

因此，企业的单位劳动成本，作为判断紧张劳动力市场是否推动价格压力的关键，正在以更温和的速度上升。

个人消费支出的年度增长折线图。

强劲需求

另一个经济韧性的迹象是消费者支出，除了从新冠疫情期间的高水平回落到更接近疫情前的趋势外，并没有显示出太多降温的迹象。

只要人们有工作并且在赚钱，他们就会消费，这是美联储当局认为接近实现的“软着陆”通胀的重要条件之一。

((翻译 编辑 圣保罗, +55 11 5047-3075))

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