布鲁克菲尔德的简化结构增加了严谨性 | 路透社

布鲁克菲尔德资产管理公司首席执行官布鲁斯·弗拉特在2014年5月7日多伦多的年度股东大会上观看。布鲁克菲尔德资产管理公司周三表示，由于资产销售实现收益的下降，其第一季度现金流下降了29%，但结果超出了预期，公司提高了……阅读更多纽约，12月4日（路透社Breakingviews）- 布鲁克菲尔德(BN.TO)老板布鲁斯·弗拉特几乎完成了挑选低垂果实的工作。他一直在重塑他所管理的庞大1000亿美元投资集团，这一过程稳步帮助缩小了顽固的估值折扣，并吸引了对冲基金经理比尔·阿克曼的新支持。然而，更简单的结构现在意味着未来的回报将更多依赖于业绩。这个管理超过1万亿美元的加拿大帝国是通过一系列交易创建的，最终追溯到1899年，使其成为美国资金管理公司黑石(BX.N)或阿波罗全球管理公司的一个奇特表亲。(APO.N)。最初从所谓的真实资产如基础设施和房地产开始，现在被包括黑石在内的竞争对手宣传(BLK.N) 首席执行官拉里·芬克，布鲁克菲尔德在2001年晚些时候进入私募股权。随后它进入了信贷领域，收购 2019年以50亿美元收购了大部分橡树资本管理公司，并在几年后通过40亿美元的收购 美国股权投资人寿保险公司扩展了其保险业务。这种稳定的扩展最终形成了一个复杂的组织结构图，投资者很难理清，并且他们并没有完全理解。母公司布鲁克菲尔德使用“计划价值”，这是一个将其直接拥有的资产持有、来自其各种基金的未实现利润以及其在上市子公司中的股份价值汇总在一起的指标。到2022年底，这一数字 为每股69美元，但布鲁克菲尔德的股价在年末收于约31美元，折扣约为55%，大致与其多年来的徘徊水平相似。分离布鲁克菲尔德资产管理公司(BAM.TO)，两年前引导公司投资的这一举措是朝着正确方向迈出的重要一步，使其更易于理解，并为其收取的管理费用赢得了更多的信任。随着布鲁克菲尔德的计划价值增长超过三分之一，其股价翻了一番，折扣缩小至约35%，考虑到它直接拥有一系列建筑和物流设施的利益，这是一项令人印象深刻的成就，这往往会让投资者感到不安。此外，根据Visible Alpha的数据显示，BAM的交易价格为预期2025年收益的33倍，略高于黑石公司。布鲁克菲尔德现在还计划将其在BAM中73%的股份转换为可公开交易的股票。连同将总部从多伦多迁至纽约的决定，这增加了被纳入美国股票指数的机会。一张显示布鲁克菲尔德、布鲁克菲尔德资产管理公司、布鲁克菲尔德可再生能源合伙人、布鲁克菲尔德基础设施合伙人和布鲁克菲尔德商业合伙人相对股价表现的图表

阿克曼在2009年为一家破产的购物中心运营商融资，后来该公司被出售给布鲁克菲尔德实体，从中赚取了巨额财富，他给予弗拉特认可。他的Pershing Square Capital Management在第三季度大量购买布鲁克菲尔德股票，使其持股增加了四倍以上，成为该基金的第二大持仓。该公司告诉自己的投资者，他们预计布鲁克菲尔德的股票在“未来几年”将再次翻倍。

布鲁克菲尔德的折扣与其计划价值之间的差距不太可能完全消失。来自另类投资的收益权或不稳定的利润，以及拥有房地产的受欢迎程度，已被简单地从私人贷款等中提取费用所超越。与此同时，布鲁克菲尔德预计到2029年资产价值将以每年16%的惊人速度增长，这大致与过去五年的股票年化回报相同。尽管如此，金融工程将提供逐渐减少的股东回报，这意味着弗拉特和他的团队将越来越依赖于他们投资劳动的成果。关注@JMAGuilford 在X上背景新闻

Pershing Square Capital Management在11月14日披露，它在加拿大投资管理公司Brookfield的股份在第三季度超过四倍，增至近3300万股，而之前约为700万股，使其成为由比尔·阿克曼领导的对冲基金运营商的第二大持股。

在与投资者的电话会议中，阿克曼表示他与Brookfield领导层的关系已有十多年，而Pershing Square的合伙人查尔斯·科恩表示，该公司预计Brookfield的股票将在“未来几年内”翻倍，环球邮报在11月22日报道。

Brookfield在10月31日表示，其Brookfield Asset Management子公司已将总部从多伦多迁至纽约。它将被重组为代表100%的业务，而Brookfield目前单独持有的73%股份将转换为可公开交易的股票。

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编辑：杰弗里·戈德法布和普拉纳夫·基兰

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