JURO 税率在对套餐失望后飙升，市场预计 Selic 加息 100 个基点的概率为 10% | 路透社

圣保罗，11月28日（路透社）- 由于市场对政府财政方案的失望，DI利率连续第二天飙升，在某些合约中接近14%，巴西的远期曲线开始定价中央银行在12月将基准利率Selic提高100个基点的10%概率。

在财政方案出台之前，曲线定价仍然有少量可能性认为Selic的提高仅为50个基点——但现在这种可能性不再被考虑。

在下午结束时，2025年1月的DI（银行间存款）利率为11.614%，相比之前的11.566%有所上升。而2027年1月的合约利率为13.965%，较之前的13.657%上升了31个基点。

在较长期的合约中，2031年1月的利率为13.66%，相比之前的13.331%有所上升，而2033年1月的合约利率为13.54%，较13.21%上升了33个基点。

周三晚上，财政部长费尔南多·哈达德在全国电视上宣布了 财政方案的措施，其中包括新的最低工资调整规则，仅向收入不超过2640雷亚尔的人支付工资补贴，以及军人进入预备役的最低年龄。政府预计这些措施将在两年内节省 719亿雷亚尔，到2030年节省3270亿雷亚尔。市场反应不佳，然而，政府计划从2026年起将个人所得税（IR）的免税额扩大到每月收入不超过5000雷亚尔的人，这符合总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦的竞选承诺。

根据分析师的说法，财政方案的规模在预期之内，但由于同时宣布的个人所得税改革项目而失去了效果，尽管政府辩称，免税将通过对每月收入超过50000雷亚尔的人征收更多税款以及限制收入超过每月20000雷亚尔的健康问题严重的退休人员的免税来支持。

“财政方案的讨论被推迟，这已经表明这不是优先事项。然后当方案出台时，伴随着免税提案，”One Investimentos的合伙人维托·奥利维拉评论道。“这显示出政府在结构性问题上有些犹豫。这一政治议程最终压过了更经济的议程，”他补充道。

作为反应，美元在交易期间一度达到6.00雷亚尔——历史最高汇率——而2027年1月的DI利率，作为最具流动性的利率之一，超过了14%。

“市场感到失望，因为原本预计5000雷亚尔的问题不会现在提出。人们想象的是一个更简单的方案，削减开支和节省700亿雷亚尔，”Inter Asset的主动固定收益管理人伊安·利马评论道。

“由于没有出现，利率正在上升，大家认为终端Selic会在15%，但没有人在做计算。这是市场的反应，”伊安补充道，并强调当天的交易因多个点位的止损订单激增而显得格外明显。

在短期内，市场的反应转化为对中央银行可能在十二月进一步收紧货币政策的押注。

在本周四收盘前，巴西的收益率曲线预计下个月有10%的概率将Selic利率提高100个基点，而提高75个基点的概率为90%。在前一天，曲线预计75个基点的概率为95%，而提高50个基点的概率为5%。

不仅仅是曲线显示了市场对财政状况的看法恶化。摩根大通预测中央银行的货币政策委员会（Copom）将在十二月将Selic利率提高100个基点，而不仅仅是50个基点，正如在Copom上次会议后所暗示的那样。该银行认为，政府的方案未能“恢复经济政策的可信度”。

对于Way Investimentos的经济学家亚历山德罗·埃斯皮里托·圣托来说，市场对该方案的反应可能有些夸张，但自昨天以来的走势是可以理解的。

“也许有些夸张，但这种夸张是因为美元上涨了。因此利率上升，因为（高美元）影响了通货膨胀，”他表示。

作为市场压力的一个指标，在本周四的常规拍卖中，国家财政部未能出售任何一张国家财政券 - F系列（NTN-F） - 这是一个具有7年和10年参考期限的固定利率债券。

“没有人愿意购买，没有外国投资者参与（NTN-F的拍卖）。像这样的零拍卖清楚地表明，利率达到了一个‘外国投资者’认为不值得承担（债券）风险的水平，”W1 Capital的投资主管维克多·富尔塔多指出。

看看今天下午晚些时候主要DI合同的利率情况：

编辑：亚历山德雷·卡韦尔尼

• 建议主题：
• 商业
• 商业