Breakingviews：阿达尼的收费凸显了印度太阳能的更广泛风险 | 路透社

工人在印度孟德拉的阿达尼绿色能源有限公司（AGEL）工厂组装光伏模块，2024年4月11日。路透社/阿米特·达夫孟买，11月28日（路透社Breakingviews）- 美国对高塔姆·阿达尼的起诉将印度太阳能行业的潜在风险推到了聚光灯下。上周，纽约的检察官指控这位亿万富翁和其他几人通过贿赂政府官员来获得阿达尼集团190亿美元可再生能源部门的太阳能合同，涉嫌证券和电信欺诈。指控的核心是他因为未能找到“高能源价格”的买家而采取了这种行为。这突显了困扰整个行业的一系列问题。

图表显示印度预计到2030年的绿色能源容量及阿达尼绿色能源的份额

首先是官僚主义。发电商为太阳能项目收取的关税是通过印度太阳能公司在赢得初始合同时进行的拍卖来确定的——在这个特定案例中是2020年上半年。然后，生产商寻找长期电力购买协议。通常，这之间会有几个月的滞后。通常，这不是问题。四年前，这就是一个问题。

首先，太阳能模块价格波动剧烈——这个问题在疫情期间恶化，因为半导体变得更加昂贵，归因于供应链问题。这使得项目的成本计算变得复杂。

其次，生产商可以为太阳能发电收费的价格正在下降。这种情况已经持续了十年，但在2020年达到了历史最低点。这一趋势受到第三个因素的推动，即对太阳能项目的激烈竞争，导致了激进的竞标。

把这一切放在一起，阿达尼绿色能源 (ADNA.NS)在赢得8吉瓦合同后，收费被认为在几个月内就显得过于昂贵，这并不奇怪，该合同被其宣传为 全球最大的合同，来自SECI。这些压力中的一些已经减轻：关税更加稳定，组件成本也是如此。而且一些参与者已经退出市场，比如软银 (9984.T)，它在2021年将其太阳能投资组合以 35亿美元的价格出售给阿达尼，以及芬兰的福图姆 (FORTUM.HE)。不过，这些问题可能会再次出现——而且在投入使用和找到买家之间的内在延迟仍然存在。当然，如果美国的指控被证明是正确的，这并不能成为贿赂的借口。事实上，周一，负责分配项目并将政府买家与电力供应商匹配的SECI明确表示，如果电力供应商找不到任何竞标者，他们可以降低拍卖中设定的关税。

与此同时，仍然留在这个行业的公司，包括GIC和Macquarie，面临着缩小的回报。例如，阿达尼绿色能源的股本回报率在2023年从20%降至13%。对于一家能源供应商来说，这仍然不错，但这是一个大幅下降——如果出现旧的或新的财务挑战，缓冲空间就会更小。关注 @ShritamaBose 在X上背景新闻

TotalEnergies将暂停对其阿达尼绿色能源项目的投资，直到对印度亿万富翁戈塔姆·阿达尼及其他人提起的美国证券和电信欺诈案件有进一步的明确说明，法国集团的首席执行官帕特里克·普扬表示。

印度安得拉邦可能会因指控暂停与阿达尼集团相关的电力购买协议，路透社当天引用两位州政府消息人士报道。

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编辑：安东尼·库里和乌贾伊尼·达塔

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