中国的星巴克咖啡更适合外带 | 路透社

中国国旗在中国北京的一家咖啡连锁店外的星巴克标志旁飘扬，2022年8月3日。路透社/托马斯·彼得纽约，11月27日（路透社Breakingviews） - 星巴克(SBUX.O)老板布莱恩·尼科尔面临着地球两端的矛盾挑战。中国消费者希望不断推出新饮品，这种做法在美国门店造成了麻烦。专注于公司的本土市场并剥离其第二大业务将是明智的做法。新任首席执行官面临的问题层出不穷。星巴克的股价在一年内下跌约2%，落后于标准普尔500指数的32%涨幅(.SPX)。截至9月29日的季度，美国销售额下降了6%，而中国的下降速度是两倍。尼科尔撤回了这家价值1150亿美元的咖啡连锁店对2025年的预测，并发誓要回归基本，计划包括减少顾客的等待时间和缩减令人困惑的咖啡因和糖分饮品菜单。中国面临不同的问题。尽管咖啡成为该国增长最快的食品和饮料类别，但消费者支出仍然疲软。伯恩斯坦分析师估计，从2008年到2022年，人均咖啡消费增加了14倍。

因此，自星巴克25年前在北京开设第一家门店以来，竞争激增。包括瑞幸咖啡和Cotti咖啡在内的本地酿酒商正在蓬勃发展，部分原因是迎合渴望新口味的消费者。瑞幸在2020年会计丑闻后已恢复生机，被吹捧 仅在第三季度就推出了28种新饮品。星巴克无法跟上；根据研究机构Euromonitor，其市场份额从2014年的39%跌至2023年的19%。星巴克在中国的市场份额

尼科尔来自Chipotle墨西哥烧烤 (CMG.N)，这家卷饼制造商在中国没有业务。此外，星巴克严重未能实现其2019年在2024年前将中国收入翻三倍的目标。到目前为止，尽管在同一时期开设了84%的新店，但销售额仅增长了5%，达到近7600家。该公司表示正在考虑其中国业务的战略选择，包括寻找当地合作伙伴。进一步发展更有意义。百胜餐饮 (YUM.N)，拥有必胜客和肯德基连锁店，于2016年剥离了其中国业务，这一举措帮助提升了前母公司的股价。假设截至9月29日的财年中，星巴克中国的30亿美元收入产生的营业利润率与其国际部门的14%相当，这将意味着4.2亿美元的税前收益。根据Visible Alpha，使用百胜中国的(9987.HK) 2024年倍数16倍，意味着接近70亿美元的企业价值。这是一份更适合外带的浓缩咖啡大小的份额。雅诗兰黛、百胜中国和星巴克的总股东回报

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星巴克在11月21日表示，愿意探索其在中国运营的战略合作伙伴关系，此前彭博社在11月20日报道称，该咖啡连锁店正在考虑出售其业务的股份。

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编辑：杰弗里·戈德法布和普拉纳夫·基兰

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