特朗普的回归可能会延续美国股票在全球竞争对手中的主导地位 | 路透社

一顶支持共和党人唐纳德·特朗普的帽子在美国纽约证券交易所（NYSE）展示，特朗普在2024年11月6日赢得美国总统选举。路透社/安德鲁·凯利/档案照片纽约，11月22日（路透社） - 美国股市正在扩大其相对于全球同行的领先地位，一些投资者认为，如果当选总统唐纳德·特朗普能够实施他的经济平台，而不陷入全面贸易战或使联邦赤字膨胀，这种主导地位可能会进一步增强。标准普尔500指数 (.SPX)在2024年上涨超过24%，远远领先于欧洲、亚洲和新兴市场的基准。根据LSEG Datastream，预计未来收益的22倍，其相对于超过40个国家的MSCI股票指数的溢价达到了20多年来的最高水平。尽管美国股市在过去十多年中表现优于其同行，但由于经济增长强劲和企业盈利强劲，尤其是科技行业的表现，今年估值差距有所扩大，人工智能发展的兴奋感推动了如芯片制造商英伟达等公司的股票(NVDA.O)。一些市场参与者认为，特朗普的减税、放松监管甚至关税的议程可以进一步推动美国的特殊性，超过对其潜在破坏性和通货膨胀潜力的担忧。

“考虑到这个新政府的促进增长倾向，我认为在2025年，抗击美国股票的战斗是艰难的，”巴克莱美国股票策略负责人维努·克里希纳说。

美国偏向增长的迹象在11月5日选举后立即显现，根据德意志银行的数据，在投票后的那一周，美国股票基金获得了超过800亿美元的资金流入，而欧洲和新兴市场基金则出现了资金流出。摩根士丹利、瑞银全球财富管理和富国银行投资研究所的策略师们是建议在投资组合中超配美国股票或预计它们在明年表现优于其他股票的机构之一。

2024年标准普尔500指数表现与其他地区股票基准的图示

盈利引擎

美国强劲的一个关键驱动因素是企业美国的利润优势：根据LSEG Datastream，标准普尔500公司的盈利预计今年将增长9.9%，2025年将增长14.2%。相比之下，欧洲Stoxx 600的公司预计今年盈利增长1.8%，2025年增长8.1%。

“美国继续是全球产生最高盈利增长和最多盈利的地理区域，”州街全球顾问公司的首席投资策略师迈克尔·阿罗内说。

大型科技公司在美国经济中的主导作用以及它们在标准普尔500等指数中的重磅地位(.SPX)正在推动这一增长。五大美国公司 - 英伟达、苹果 (AAPL.O)、微软 (MSFT.O)、亚马逊 (AMZN.O) 和谷歌 (GOOGL.O) - 的总市值超过14万亿美元，而整个STOXX 600 (.STOXX)的市值大约为11万亿美元，根据LSEG的数据。更广泛地说，预计美国经济在2024年将增长2.8%，在2025年将增长2.2%，而今年为0.8%，明年为约20个使用欧元的国家的增长率为1.2%，根据国际货币基金组织的预测。

特朗普 计划提高进口关税可能有助于美国延续这一优势，尽管存在一些反弹的风险，波士顿合伙公司的全球市场研究主任迈克·穆兰尼表示，他看好美国股票。“如果特朗普对欧洲商品加征10%到20%的 关税，他们在相对基础上会受到更大的伤害，”穆兰尼说。共和党在华盛顿的权力锁定 - 这可能使特朗普更容易执行他的议程 - 促使德意志银行的经济学家将2025年美国的增长预测从2.2%上调至2.5%。

虽然减税和放松监管预计将促进增长，但美国国会的相对紧张局势以及政府对市场反应的敏感性可能会限制最“极端”政策的范围，例如关税，银行在周四写道。

与此同时，瑞银全球财富管理的分析师预计，标准普尔500指数将在明年达到6,600点，推动因素包括人工智能的进步、利率降低、减税和放松监管。该指数在周四收于5,948.71点。

不过，与中国和其他合作伙伴的全面贸易战可能会影响美国的增长并加剧通货膨胀。如果各国对美国的广泛关税进行报复，标准普尔500指数可能会跌至5,100点，尽管全球股票也会下跌，瑞银表示。市场的某些领域可能特别容易受到特朗普政策的影响：例如，上周对削减官僚冗余计划的担忧使政府承包商的股票受挫，而制药公司在特朗普选择疫苗怀疑论者罗伯特·F·肯尼迪 Jr.领导卫生与公共服务部时股价下跌。广泛的减税也可能引发对增加美国债务的担忧。赤字担忧促使美国政府债券近期抛售，使10年期国债收益率在上周达到五个月来的最高点。

与此同时，美国与世界其他地区之间的估值差距可能会变得如此之大，以至于美国股票开始显得昂贵，或者国际股票变得过于便宜而无法忽视。

然而，目前长期趋势对美国有利，标准普尔500指数在过去十年中上涨超过180%，而欧洲STOXX仅上涨近50%。罗贝可多资产策略负责人科林·格雷厄姆表示：“动量是件好事。如果你有一些持续超越市场的东西，那么投资者就会跟随资金。”

• 建议主题：
• 美国
• 美国