建筑公司在巴西利率上升的背景下寻求新策略 | 路透社

里约热内卢的建筑工地 27/11/2020 路透社/皮拉尔·奥利瓦雷斯圣保罗，11月18日（路透社） - 随着财报季节的结束临近，许多建筑公司的结果已经公布，各种标准的开发商几乎达成共识，认为巴西的利率上升是一个担忧，一些公司正在采取新的策略来应对这一局面。

“我认为关注的重点在于明年市场将如何发展，考虑到这一利率甚至影响了银行融资，”Eztec的首席执行官(EZTC3.SA)西尔维奥·埃尔南托·扎尔祖尔在本月的财报电话会议中表示。扎尔祖尔补充说，该公司专注于中高收入领域，将更多地在其信托资产组合上工作——这支持客户与建筑商之间的直接融资——在预计的Selic利率上升周期中，限制了消费者信贷。

中央银行的货币政策委员会（Copom）在最近一次会议上将基本利率Selic提高了0.5个百分点，至每年11.25%，分析师预计2025年将有新的加息。在2024年初，预计Selic将呈下降趋势，预计到那时，利率将降至个位数。

集中在低收入领域的建筑公司，如Tenda(TEND3.SA) 和 Direcional (DIRR3.SA)，在Selic的变动中部分“盲目”，因为主要的融资来源涉及到服务时间保障基金（FGTS），但在宏观经济方面，关注的基准利率仍然与人口的消费能力相关。“担忧更多是在宏观情景中，我认为稳定始终是理想的情景，但在微观方面，也就是说，考虑到公司，我认为这个细分市场保护得很好，”Tenda的财务总监Luiz Mauricio Garcia对路透社表示。

在建筑公司的信贷成本方面，财务总监表示，Tenda正在减少其负债，并将更昂贵的债务替换为更便宜的债务，这将有助于抵消Selic的影响。

在Direcional (DIRR3.SA)，公司的首席执行官Ricardo Gontijo表示，面对市场的新现实，正在为集团的中等收入开发商Riva采取新的战略。该细分市场约占公司运营的35%。“作为开发商，我们最终需要做的是调整我们单位的大小……以便我们向市场提供客户在此时能够购买的产品。”根据这位高管的说法，在低收入细分市场没有发生这种变化。

Gontijo补充说，目前“激发了一定的谨慎”，但建筑公司一直在以“相当大的保守主义”运作，保持低负债水平。

高利率的情景与火热的房地产市场形成对比，巴西经济银行在11月1日降低了住房融资的上限，并在强劲的信贷需求面前采取了新的二手房规则。

在分析师认为稳健的季度业绩发布中，Tenda提高了其2024年的同名品牌预测，而Eztec宣布支付1.5亿雷亚尔的特别股息。

在MRV&Co (MRVE3.SA)，财务总监Ricardo Paixão表示，鉴于Selic利率变动对债务成本的影响，公司在去杠杆方面“非常专注”。“优先事项没有改变，因为11%或13%的利率在我们考虑负债时都是非常高的，”这位高管对路透社表示。

就该集团而言，美国的高利率也引发了警报。公司高管在上周与分析师的电话会议中表示，北美子公司Resia仍然是一个“挑战”，主要是由于美国的高利率，并且公司正在寻求使 运营“更精简”。在Cyrela (CYRE3.SA)，高管在发布 季度业绩宏观经济形势是明年的一个关注点。“我认为2025年的重大风险是巴西，风险在于财政，利率水平，以及经济可能大幅放缓。我认为这个行业并不容易，”Cyrela的联合主席Raphael Horn说道。

尽管如此，开发公司的财务总监Miguel Mickelberg表示，鉴于公司在此期间的现金生成表现良好，企业将在12月初讨论支付额外股息的可能性。

本月，Eztec的股票上涨约6%，而MRV和Cyrela分别下跌8%和5%，相比之下，Ibovespa指数几乎下跌了2%(.BVSP)在同一时期。指数外，Tenda的月度涨幅为8%，而Direcional下跌4%。编辑阿尔贝托·阿莱里吉·朱尼尔。

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