根据一项研究，如果欧洲央行减少其债券持有量，西班牙的收益率可能会进一步上升 | 路透社

法兰克福，11月14日（路透社）- 根据周四在欧洲央行博客上发布的一项研究，欧洲中央银行减少其庞大的债券投资组合将会提高收益率，其中法国和德国的债券在欧元区最大的国家中涨幅最小，而意大利的债券将受到最大的影响。

欧洲央行在过去十年中购买了数万亿欧元的债务，希望重新点燃通货膨胀，但现在正在减少这些持有，允许债券到期，这一过程被称为量化紧缩，可能会持续到下一个十年。

研究指出，欧洲央行持有的债券减少一万亿欧元可能会使法国和德国的长期利率上升约35个基点，而西班牙的增幅为45个基点，意大利则约为48个基点。

“量化紧缩将对整个欧元区各国的融资条件产生不对称的影响，”博客指出，这不一定代表欧洲央行本身的观点。

“这也意味着主权贷款的成本可能会上升，且——可以推测——对于信用评级较低的国家，如西班牙和意大利，影响会更大，”作者们基于欧洲央行货币分析师调查的计算指出。

欧洲央行持有约4.4万亿欧元的债券，主要是公共债务，目前货币政策领导人的观点表明，这些债务中的大部分，尽管不是全部，可能会随着时间的推移到期。

债券价格的影响可能与欧洲央行购买债务时产生的影响非常相似，因此减少持有量只是会撤销银行之前提供的刺激。

“量化紧缩对长期利率的估计影响在范围上与之前研究中发现的（量化宽松）的相反效果相当，”博客中辩称。“这种比较表明影响大体相似，但方向相反。”

信息来源：Balazs Koranyi；由Benjamín Mejías Valencia用西班牙语编辑

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