红色浪潮可能加速美国债务上限协议，激发长期债券担忧 | 路透社

美国国会大厦位于华盛顿，2023年8月15日。路透社/凯文·沃姆/档案照片纽约，11月13日（路透社）- 在唐纳德·特朗普的统一政府下，投资者可能会从近年来围绕美国债务上限的激烈斗争中获得喘息之机，尽管这也提高了无节制财政扩张的前景，可能在长期内对债券施加压力。

当当选总统在1月就职时，特朗普的共和党将控制国会两院，爱迪生研究周三预测。所谓的红色席卷使特朗普政府在推动其经济平台方面有了更多的余地，包括减税和关税，这可能在刺激增长的同时推高通货膨胀，并加剧对美国预算赤字的担忧。

但一党控制政府也可能使达成提高债务上限的协议变得更容易，这是联邦政府设定的借款上限，需要大多数立法者的批准。去年的债务上限对峙引发了股票和债券的抛售，使美国濒临违约，并损害了该国的信用评级。“这并没有解决未来的财政可持续性问题，但如果债务上限不再是一个问题，它确实解决了更短期的担忧，”野村证券国际公司美国利率策略负责人乔纳森·科恩说。

基准10年期国债收益率在11月6日达到了四个月以来的最高水平，这表明投资者正在为更强劲的增长进行布局，但也预示着更高的通货膨胀和更大的预算赤字，因为共和党在11月5日的选举中表现强劲。收益率在债券价格下跌时上升。与此同时，投票后，衡量美国政府债务违约保险成本的市场指标急剧下降。根据标普全球市场情报的数据，美国一年期信用违约掉期（CDS）的利差在周三为18个基点，而在选举日为49个基点。

这在选举前的急剧上升之后，表明人们对明年美国借款上限政治争端的担忧——这是分裂政府的一个广泛预期的结果。

麦格理集团的全球外汇和利率策略师Thierry Wizman表示：“美国主权CDS的下降无疑反映了债务上限危机作为信用事件或违约事件出现的风险降低，只要同一政党控制国会和行政部门。”

民主党总统乔·拜登和共和党控制的众议院去年达成了一项债务上限协议，提升了政府31.4万亿美元的借款上限，结束了数月的政治对峙，并在仅两天内避免了一次历史性的违约。尽管如此，这场僵局仍然让美国颜面尽失：评级机构惠誉下调了美国政府的最高信用评级一个档次，随后穆迪也将其主权评级的展望从“稳定”调整为“负面”，部分原因是国会的政治两极分化限制了政府在财政改革上达成共识的能力。债务上限将于1月2日恢复。策略师估计，财政部将在2025年下半年达到所谓的X日期，即资金耗尽以满足所有债务义务的时刻。

去年的烟火表演在这次不太可能重演，因为“最具争议的辩论发生在白宫由民主党人掌控和众议院由共和党控制的情况下，”摩根大通的策略师写道。

但债券投资者可能仍然有他们的担忧。对经济增长和通胀加速的预期已经促使许多人撤回对美联储明年将大幅降息的押注，给债券带来压力。

图表显示了从2008年到2024年美国信用评级的三大债务观察机构，惠誉、标准普尔和穆迪的评级情况。

统一的政府可能会加大这些压力。穆迪是三大评级机构中最后一家维持美国最高评级的机构，上周警告该国的财政健康面临更高风险。赤字增长最终可能导致投资者要求更高的溢价来持有美国债务，日兴资产管理公司的首席全球策略师娜奥米·芬克写道。

“如果外部投资者要求更高的溢价来融资美国的外部赤字，债券市场可能会经历潜在的干扰，”她说。

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