活动家搭乘日产复苏的长途旅程 | 路透社

日产汽车公司总裁兼首席执行官内田诚在法国巴黎附近的布洛涅-比扬古举行的雷诺集团、日产汽车公司和三菱公司的新闻发布会上发言，介绍联盟更新，时间为2023年12月6日。路透社/斯蒂芬妮·勒科克香港，11月12日（路透社Breakingviews）- 日产汽车(7201.T)可能会是一个漫长且潜在不适的旅程，适合激进投资者。对冲基金Effissimo Capital Management已购买了这家陷入困境的日本汽车制造商2.5%的股份，周一的披露显示，导致股价在第二天上涨了13%。但这家价值90亿美元的品牌已经宣布了雄心勃勃的成本削减计划，且加速的空间有限。这是一个冒险的赌注，首席执行官内田诚能否在紧张的情况下成功进行复杂的操作。Effissimo的股份突显了激进投资者在日本企业融资中已成为关键角色。然而，内田已经借鉴了股东价值的操作手册。他上周的提案包括裁员9000人，生产减少20%，将总产能降至每年约400万辆。他还希望减少车型数量，并从每款车型中榨取更多销售，这是特斯拉(TSLA.O)自2020年以来，已部署以实现两位数的运营利润率。所有这些都应该有助于提高日产自己的利润率，而日产在截至2025年3月的财年上半年的利润率仅为0.5%。此外，日产出售了三菱汽车的10%股份(7211.T)，价值约4.5亿美元，增加了投资于电池动力和混合动力车型所需的现金储备。可能没有太多的削减空间。Effissimo可能会促使内田出售日产在联盟伙伴三菱和雷诺的剩余股份(RENA.PA)，或部分上市的汽车零部件单位日产车体(7222.T)，该对冲基金自2007年以来一直持有其股份。然而，Effissimo的声音很小：其2.5%的股份相较于控制日产15%投票权的雷诺而言显得微不足道。而理顺与雷诺的关系并非易事。此外，日产比以往任何时候都更需要合作伙伴关系，以在日益严峻的市场中维持规模经济。更有可能的是，Effissimo正在利用一个可负担的入场点。根据LSEG的数据，日产的股票估值约为当前账面价值的0.2倍，低于行业平均水平约1.3。这反映了其脆弱的地位。该公司在周四将全年运营利润预测下调70%，正面临来自美国和中国这两个最大市场的强劲逆风，在这些市场中，它必须应对电气化和激烈的竞争。这个便宜的股价意味着投资可能会有回报，但这可能是一个漫长而曲折的旅程。

一条显示日产汽车股价在最近几个月持续下跌的折线图

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在11月11日的监管文件中，日产汽车披露了注册在开曼群岛的ECM Master Fund作为股东，持有截至9月底的2.5%股份。根据SEC的文件，ECM Master Fund与激进投资者Effissimo Capital Management有关联。

日产上周宣布计划裁减9,000个工作岗位和20%的全球生产能力，将其年度运营利润预期下调70%。

日产股价在11月12日上涨了13%，达到415.8日元。

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编辑：Neil Unmack 和 Streisand Neto

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