中国在特朗普的贸易战二中处于弱势地位 | 路透社

共和党总统候选人、前美国总统唐纳德·特朗普在2024年11月6日于佛罗里达州西棕榈滩的棕榈滩县会议中心举行的选举之夜集会上与他的妻子梅拉尼娅同台亮相。路透社/布赖恩·斯奈德香港，11月7日（路透社Breakingviews）- “对我来说，字典中最美丽的词是关税，”唐纳德·特朗普在上个月的芝加哥经济俱乐部采访中说道，并补充道，“这是我最喜欢的词。”

现在他成为美国总统当选人，这个词将成为本周在北京聚集的每位中国官员嘴边的热词，他们正在制定策略以促进18万亿美元经济体的疲软增长。他们必须考虑特朗普兑现他对中华人民共和国所有出口征收60%关税的承诺的可能性。

中国领导人是否将这一威胁视为实话或谈判策略尚不清楚；在这次美国选举前，国家媒体异常沉默。但中华人民共和国的智库警告称，特朗普将比之前的贸易战期间更难以谈判。这是一个公正的评估。

或许削弱中国谈判筹码的最大因素是其未能履行承诺，根据“第一阶段”协议的条款，额外购买2000亿美元的美国商品和服务，该协议结束了2020年1月的首轮中美贸易战中的对等关税上涨。这意味着北京向华盛顿作出的任何新承诺以缓解冲突的力度将会减弱。

中国也比以前更脆弱，这要归功于习近平主席决定加大对依赖出口的工业政策的支持，以弥补长期疲软的国内消费。如果其出口商将商品重新导向欧洲和亚洲的其他市场以弥补损失，这些国家可能会在自卫中加大自己的关税。中国在全球贸易中的整体份额可能最终会停止增长，或显著缩小。

一张显示中国与各国之间进出口的柱状图

北京在新关税带来的潜在经济损害方面也无法与华盛顿相提并论。根据海关数据，美国仍然是中国最大的外国市场，去年出口超过5000亿美元，约是中国从美国进口的三倍。如果特朗普提议的关税付诸实施，瑞银的经济学家警告，这可能在12个月内将中国的5% GDP增长率基本减半。

中国中央银行在使用人民币贬值来减轻冲击方面的空间也更小。花旗分析师估计，在60%关税的影响下，人民币可能会从当前水平对美元贬值近12%，而北京没有任何回应。任何进一步的货币宽松以支持增长都可能会加剧资本外流，并与习近平对强势货币的渴望相悖。

这一切听起来可能极其末日化，而目前中国在岸股票指数包括CSI 300(.CSI300) 尚未暴跌。但分析师们在特朗普的首次开火之前也对第一次贸易战的前景持相同看法。关注 @KangHexin 在 X 上背景新闻

唐纳德·特朗普于11月6日当选为美国总统，四年后他被投票驱逐出白宫。他威胁要将所有中国出口的关税提高到60%。

爱迪生研究公司预测，特朗普获得了超过270张选举人票，足以赢得总统职位。

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编辑：Una Galani 和 Oliver Taslic

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