石油过剩使得行业的吸引力纯粹相对 | 路透社

在奥地利齐斯特斯多夫附近看到一台抽油机，2017年10月2日。路透社/海因茨-彼得·巴德纽约，11月1日（路透社Breakingviews）- 当油价过剩时，正如今天的情况，更容易选择赢家。埃克森美孚的(XOM.N)资产负债表和多样化使其具有吸引力，但仅在相对基础上。原油的丰富表明行业回报只会变得更弱。埃克森表示，周五它在第三季度产生了86亿美元的净利润，生产比去年同期激增25%。其中大部分归因于600亿美元收购竞争对手先锋自然资源。然而，商品价格下跌导致收益减少了5%。竞争对手雪佛龙(CVX.N)和康菲石油(COP.N)的下降更为严重，分别下降了31%和25%，尽管它们提取了更多的原油。过剩预示着更多的相同情况。石油输出国组织及其盟友正坐拥创纪录的闲置产能。根据国际能源署。它进一步估计，全球需求在2024年和2025年将增长不超过100万桶/日，而供应在这两年中将增加150万桶/日。大部分增长来自于非OPEC国家。美国的产量超过1300万桶/日，并且还在增加，这使得卡特尔更难以推动价格上涨。

折线图显示美国石油产量的上升，从2004年的不到6000桶/日增加到2024年8月的超过13000桶/日。

更大的问题是石油购买增长的减弱。根据研究机构Rystad Energy的数据显示，电动车在今年的新车销售中将超过23%，这一比例有望持续上升。这有助于解释为什么国际能源署预测到2030年，供应能力将超过需求800万桶/日。对于以能源为重点的投资者来说，埃克森美孚是更安全的选择。其收入近三分之一来自化工、炼油和其他业务。此外，约150亿美元的净债务远低于预计的740亿美元EBITDA，这些数据是根据LSEG收集的估算得出的。它的交易估值为预期收益的14倍，仅比同行略高。

与此同时，埃克森美孚在过去十年的总股东回报率为90%——即使包括其慷慨的股息——也不到标准普尔500指数大约240%的一半(.SPX)。对于雪佛龙和康菲石油来说，情况也是如此。最近的财务结果显示，即使是那些合理管理资本并为能源转型做好准备的公司，在石油过剩时也会面临困难。最好在其他地方寻找投资机会。关注 @rob_cyran 在X上背景新闻

埃克森美孚在11月1日表示，第三季度盈利86亿美元，比去年同期减少5%，而产量增加25%，达到460万桶油当量每天。

雪佛龙在11月1日表示，截至9月30日的三个月内净利润为45亿美元，比去年同期的65亿美元下降31%。其产量比去年增长7%，达到340万桶油当量每天。

两家公司都表示，商品价格下跌影响了盈利。雪佛龙表示，液体每桶的平均实现价格比去年低12%。

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编辑：杰弗里·戈德法布和普拉纳夫·基兰

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