英国的里夫斯在新的财政规则下勉强过关，国债动荡 | 路透社

英国财政大臣瑞秋·里夫斯在伦敦唐宁街办公室外提着红色预算箱，时间是2024年10月30日。路透社/苏珊·普伦凯特伦敦，10月30日（路透社） - 根据她周三宣布的预算计划，英国财政部长瑞秋·里夫斯将仅以微弱的差距满足她的新财政规则，这导致了政府债券的抛售。

预算责任办公室表示，里夫斯为自己留出了仅为99亿英镑（129亿美元）的“余地”，以满足她承诺在2029-30税年之前平衡当前预算，即收入与日常非投资支出之间的差额。

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余地是指政府可以在不违反其财政规则的情况下，使用多少资金来增加支出或减税。

里夫斯在她的预算演讲中描述了157亿英镑的余地，但这指的是在违反她第二项新财政“投资规则”之前，预算计划中内置的缓冲 - 旨在减少未来几年的债务。在预算发布之前，里夫斯表示她将留出余地以保持金融市场的支持。

里夫斯的前任杰里米·亨特因在3月份仅有89亿英镑的余地而受到财政专家的批评，这与他更为严格的里夫斯投资规则版本相比。

黄金市场最初对预算计划反应良好，但在OBR于格林威治标准时间1400发布其完整的经济和财政展望后，收益率飙升。

在格林威治标准时间1615，10年期收益率当天上涨了3个基点，抹去了当天早些时候下降的10个基点 - 这是一个相当大的13个基点的波动。

虽然与前首相莉兹·特拉斯在2022年9月推出的“迷你预算”引发的疯狂黄金市场波动相去甚远，但这标志着投资者对里夫斯预算计划的迅速重新评估。OBR还根据预算计划提高了对英格兰银行利率的预测，显示出明显更高的支出和投资 - 这可能也影响了黄金市场。

总体而言，OBR预测五年后的政府支出将比现在高出700亿英镑每年 - 其中仅有一半多一点的成本由更高的税收覆盖，其余通过增加借款。

富达国际的固定收益投资组合经理沙米尔·戈希尔表示，尽管里夫斯似乎在税收、支出和借款之间达成了合理的平衡，但市场似乎仍然感到担忧。

“财政空间存在疑问，看起来相当紧张，无论是在净金融债务规则还是当前预算盈余方面，即使在放宽规则之后 - 超支确实高于市场预期，”他补充道。

金融市场撤回了一些对未来英格兰银行降息的押注，目前预计到2025年底将有约105个基点的降息，而在预算之前则为120个基点。

“许多预算措施都是通货膨胀性的，”ADM投资服务的首席经济学家和全球策略师Marc Ostwald说。

新的财政规则是什么？

虽然Reeves承诺到本世纪末用税收收入来覆盖日常开支，但她表示将改变另一项财政规则，以允许更多的借款，为未来五年内投资1000亿英镑铺平道路。

根据这一“投资规则”，政府将以公共部门净金融负债（PSNFL）为目标，而不是不包括英格兰银行的公共部门净债务（PSND），旨在使其在经济中的占比下降。

“该规则将在2029/30财政年度生效。一旦这成为预算预测中的第三年，政府将承诺在每个预测的第三年减少PSFNL，”Reeves说。

PSNFL是比PSND更广泛的国家资产负债表衡量标准。它考虑了流动性差的公共部门资产，如养老金基金，并提供了对学生贷款账簿的更全面的测量。

根据她的“稳定性”规则，英国将力争在2029/30财政年度使当前预算达到平衡。从那时起，政府将承诺在每个预算的第三年保持当前预算平衡。

之前的规则包括一个滚动目标，旨在在预测期的第五年使预算达到平衡，批评者表示这允许政府不断推迟其对平衡当前预算的承诺。

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