选民和市场让左翼领导人陷入困境 | 路透社

英国财政部长瑞秋·里夫斯出席2024年10月25日在美国华盛顿举行的国际货币基金组织（IMF）和世界银行集团秋季会议的全体会议。伦敦，10月29日（路透社Breakingviews） - 左翼政府面临查理·卓别林的问题。就像这位著名的喜剧演员一样，他努力成为一名严肃导演却失败，社会民主主义政府在实施紧缩措施时往往会偏离其传统剧本而遭受困扰。这对英国、巴西、德国等地的领导人来说是个坏消息，他们需要缩减预算赤字。然而，如果他们拒绝，投资者将让他们付出代价。

1923年，卓别林实现了他执导一部严肃电影的终身梦想。在出演了70部喜剧电影后，这位英国演员走到镜头后面执导了“巴黎的一位女性”，该片获得了评论界的好评，但在票房上却失败了。公众也希望政治家们能遵循自己的角色，尤其是在金钱方面。当然，大多数人都讨厌紧缩，无论是哪个政治派别施加的。经济学家阿尔贝托·阿莱西纳和其他研究人员在最近的一项研究中发现，价值占GDP 1%的税收上涨方案会使执政党的选票份额在下次选举中平均减少7%。研究。但是，当社会民主领导人收紧开支时，公民最为反感。学者亚历山大·霍恩研究了1971年至2011年间，包括美国、英国、日本和德国在内的18个发达国家的196个政府。他比较了四次选举的结果与衡量福利支付“慷慨程度”的指数。当一个中左派政党掌权时，福利支付的任何显著减少平均会使政府随后获得的选票份额减少2.4个百分点。意识形态光谱右侧的政治家并没有遭受这样的打击。德国提供了一个很好的例子。总理格哈德·施罗德在2003年实施了一系列广泛的劳动市场改革。这些改革包括大幅削减失业救济金、减少养老金支付以及提出将退休年龄从65岁提高到67岁。两年后，保守派的安格拉·默克尔在一次大选中击败施罗德，并在位超过十年半，未为她自己品牌的节俭政策付出明显的政治代价。

诚然，选举失败背后有许多原因，并非所有原因都与经济决策有关。但有证据表明，中左派选民期望他们的政党在掌权时采取扩张性的财政政策。挪威是一个很好的例子，工党在战后时期长期执政，有助于解释这一现象。这个斯堪的纳维亚国家的中左派政党在过去二十年中没有实施紧缩政策，主要是因为该国的石油财富使其财政平衡始终保持在盈余状态。

在2020年和2021年，由彼得·埃格·朗萨瑟和西尔克·古宾领导的研究人员询问了一部分挪威选民，如果油价下跌和失业率急剧上升促使工党政府削减失业救济金和养老金，并提高幼儿园收费，他们会如何反应。对于自称为工党的支持者来说，这样的举措将显著降低他们投票支持该党的愿望，研究 发现。保守派选民在被问及对中右政府采取同一系列措施的反应时，并没有表现出同样程度的敌意。研究人员得出结论，左中派政府所追求的紧缩政策在其选民基础眼中构成了“违约”。这令人担忧。国际货币基金组织 预测到今年年底，全球公共债务将超过100万亿美元，相当于全球GDP的约93%。根据国际货币基金组织的估计，到本十年末，这一比例将超过GDP的100%，比2019年上升10个百分点。为了减少或稳定债务水平，各国政府平均需要到2029年将预算赤字缩减约3.8%的GDP——几乎是当前财政调整速度的四倍。一条显示发达经济体、欧元区和G7国家政府赤字占GDP百分比的折线图

这对目前统治英国、德国和西班牙等大型欧洲国家的社会民主政治家来说是个坏消息。巴西、澳大利亚和加拿大的领导人面临类似的困境。如果民主党候选人卡马拉·哈里斯在11月5日的选举中击败她的共和党对手唐纳德·特朗普，美国可能会加入这个名单。

面对如果提高税收或削减开支而被投票罢免的前景，中左翼政府可能会被诱惑选择不作为，将问题留给他们的继任者。但投资者可能不会让他们如此。自2008年和2020年中央银行购买政府债券以来，市场大致保持平静，但现在有迹象表明，主权债务市场对政府的财政宽松政策变得更加紧张。

一条显示10年期美国政府债券期限溢价估计的折线图

在英国，30年期政府债券的收益率为4.7%，与2022年9月因时任首相莉兹·特拉斯的无资金税收减免而引发市场恐慌时达到的5%相差不远。债券投资者的反应是新任工党财政部长瑞秋·里夫斯在10月30日公布她的首份预算时必须关注的关键因素。在美国，“期限溢价”——投资者要求的额外收益以补偿他们的财政风险——上周达到了年度最高点。特拉斯的失败、2009年开始的欧元区债务危机以及1990年代中期美国收益率的急剧上升，都是“债券警惕者”可以追踪任何玩弄财政政策的政府的严峻提醒。与查理·卓别林更成功的电影不同，财政整顿可不是件轻松的事——尤其对于中左翼政府来说。关注@guerreraf72 在 X 上背景新闻

英国财政部长瑞秋·里夫斯将于10月30日提交新工党政府的首份预算。

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编辑：利亚姆·普劳德和斯特赖桑德·内托

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