贸易战二对中国来说将很容易失利 | 路透社

一名工作人员在中国北京的一家超市的乳制品区为顾客服务，2024年6月13日。路透社/弗洛伦斯·罗香港，9月4日（路透社Breakingviews） - “贸易战是好的，而且容易赢，”唐纳德·特朗普在2018年3月作为美国总统时发推文，距他正式启动现代历史上最大的贸易冲突之一仅几个月。随之而来的华盛顿与北京之间的报复性关税行动几乎没有证明他的观点是正确的：在6月，中国与美国的月贸易顺差创下了990亿美元的纪录。但11月总统选举的共和党提名人威胁称，如果他获胜，将把对中国出口的关税从有效的10%提高到60%。随着特朗普在关键战场州与他的民主党对手卡马拉·哈里斯的民调势均力敌，北京面临着贸易战二号的非常现实的可能性。如果第一次贸易战可以作为参考，中国领导人可能无法阻止特朗普征收关税。他对2023年与中国的2800亿美元贸易逆差感到不满。不过，官员们可以运用过去六年中学到的一些策略，以减轻对价值约5000亿美元的年度出口的任何新攻击的影响，并减缓在特朗普第一任期内根深蒂固的经济脱钩。

代价高昂的教训

在第一次贸易战中，外联和谈判帮助推迟了白宫威胁的一些最严厉关税的实施。北京允许人民币对美元贬值，缓解了早期对中国出口商的冲击；重新安排 电子和纺织品的运输到美国，通过越南和墨西哥等其他国家帮助一些人规避高达25%的新关税。路透社图形 路透社图形

然而，经过大约一年半的十几轮谈判——期间华盛顿将中国标记为货币操纵国，然后又撤回了这一标签——双方在2020年1月达成了所谓的“第一阶段”协议，结束了相互加征关税。

也许第一次中美贸易战最大的教训是，一旦施加关税，就不会被取消。停火暂停了进一步的加征，但并没有提供明确的路径来取消美国施加的关税，尽管习近平主席承诺在未来两年内额外购买2000亿美元的美国商品和服务，包括农产品和能源。

自2021年以来，乔·拜登总统增加了额外的关税和出口限制。如果副总统卡马拉·哈里斯赢得白宫竞选，尚不清楚她是否会走同样的道路。同样，特朗普可能在发出空洞的威胁——尽管在他上次赢得白宫时也曾如此说过他的原始关税威胁。

混乱的后果

最终，到目前为止，贸易战的直接影响并没有太严重。尽管根据美国人口普查局的数据，自2018年以来，中国在美国总进口中的份额下降了8个百分点，降至大约13%，但国际货币基金组织的数据表明，中国在全球出口中的份额在同一时期上升了1.5个百分点。此外，彼得森国际经济研究所的分析发现，中国几乎没有购买其承诺的额外美国商品和服务。

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特朗普唯一的真正胜利之一来自美国在中国农业进口中的份额，根据海关数据，该份额从2019年的10%上升到2021年的19%，因为中国非洲猪瘟后恢复的猪群增加了对谷物的需求。但去年该份额滑落至15%，因为北京在俄罗斯入侵乌克兰后对食品安全感到担忧，转向巴西的大豆和玉米，减少了对美国农场的依赖。

与此同时，中国的制造优势仍然是一些美国最有价值公司的核心，包括6550亿美元的特斯拉 (TSLA.O) 和3万亿美元的苹果 (AAPL.O)。去年，iPhone制造商表示计划将全球智能手机生产的近五分之一转移到印度，但在3月，首席执行官蒂姆·库克在访问北京时承认“没有哪个供应链对我们来说比中国更重要。”无处可去

在贸易战二中，中国的情况可能会更糟。华盛顿在谈判中不太可能给习近平以怀疑的好处，这使得任何降级变得更加困难。风险也会更高。瑞银经济学家估计，提升到60%可能会使中国GDP下降2.5个百分点，基本上将其放缓的增长率减半。这家瑞士银行认为，约一半的打击将直接来自出口下降——尽管北京的政策支持可能有助于将整体下降限制在约1.5个百分点。

对中国货币的压力将是立竿见影的，就像人民币在2018年和2019年每次新的关税威胁中承受了市场恐慌的重压一样。法国巴黎银行预测该货币将对美元贬值6%，无论是否有国内刺激措施来缓解冲击。

无论哪种情况都将挑战当局对汇率的控制——今年由于增长乏力，汇率控制已经受到压力——并与习近平希望强势人民币以支撑中国成为全球金融超级大国的愿望相悖。最终，新的关税可能限制中国放宽货币政策以支撑经济的能力；北京已经看起来很难实现今年“约5%”的GDP增长目标。

更糟糕的是，党领导人在7月最新峰会上的政策公报明确表示，他们正在加大依赖出口的工业政策，出口范围涵盖从电动车到医疗设备，以弥补疲软的国内需求。这一推动将使其经济更加暴露于美国关税的威胁之下。

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简而言之，北京到目前为止可能相对安然无恙。但政策制定者所投资的增长模式将使与华盛顿的第二次商业冲突变得更加危险且难以扑灭。对中国而言，另一场贸易战将是坏事，并且容易失利。

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编辑：Una Galani 和 Ujjaini Dutta

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