英格兰银行的贝利提出储备计划，随着其逐步减少大规模债券购买 | 路透社

人们在英国伦敦的英格兰银行大楼旁走过，2024年5月8日。路透社/卡洛斯·哈索/档案照片伦敦，5月21日（路透社） - 英格兰银行行长安德鲁·贝利概述了中央银行如何保持货币市场稳定的计划，因为它将出售在2009年至2021年间购买的8750亿英镑（1.11万亿美元）政府债券。

贝利在周二的演讲中表示，随着英格兰银行减少其债券持有量——目前的速度为每年1000亿英镑——银行和其他金融机构希望与其持有的现金量将变得更加清晰。

由于其债券购买——或量化宽松——操作下创造的现金，英格兰银行的资产负债表规模激增，这些操作用于帮助经济应对全球金融危机和COVID疫情的冲击。

但中央银行早已表示，它不期望其资产负债表完全回到2008年金融危机前的规模。

相反，贝利表示，他预计英格兰银行所称的“首选最低储备范围”将在3450亿英镑到4900亿英镑之间，这一水平可能在明年下半年就能达到。

“如果我们需要再次使用资产负债表，我们将有余地，并且可以通过使用银行利率来维持货币控制，”贝利在伦敦经济学院的演讲中说道。

目前储备约为7600亿英镑，低于2022年1月接近1万亿英镑的峰值，但远高于金融危机前约200亿英镑的水平。

全面量化宽松退出？

一旦储备水平降至新的最低范围，英格兰银行就不需要停止其债券销售计划，这将减少英格兰银行持有的储备水平。

贝利表示，达到这一点将带来“一个自然的反思时刻”，关于债券销售的速度，但这可能会继续进行，并引入一个系统，让希望持有储备的银行和其他机构参与英格兰银行的回购操作。

在没有足够储备的情况下，市场利率往往会高于英格兰银行设定的控制通胀的利率，最糟糕的情况下，银行之间可能会难以进行支付。

回购操作允许参与者暂时用高质量资产（如政府债券）交换中央银行现金，通常需要支付少量费用。

“我们预计，随着我们展望未来，回购操作将显著增加，市场应继续为此做好准备，”贝利说。

贝利补充说，回购将减少英格兰银行面临的利率风险，而在量化宽松下，这种风险一直很显著。

一些英国保守党政治家批评英格兰银行因其债券销售而导致的损失，尽管贝利辩称，其他中央银行运营的系统在长期内也有类似的成本。

贝利表示，英格兰银行尚未决定是否有必要将其国债持有量减少至零，或者是否需要一些持有量来弥补回购系统可能难以覆盖的缺口。

随着英格兰银行接近银行希望持有的最低储备水平，贝利补充说，可能会出现“在货币市场上有一些暂时的摩擦”。

上周英格兰银行在其现有的回购中分配了创纪录的144亿英镑，但贝利表示这反映了临时因素。

（$1 = 0.7872英镑）

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